投資要點(diǎn)公告要點(diǎn):公司發(fā)布2022年一季度業(yè)績(jī)報(bào)告，符合我們的預(yù)期2021年的Q1，營(yíng)收10.14億元，同比增長(zhǎng)+29.0%，環(huán)比增長(zhǎng)—12.9%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.38億元，同比+8.3%，環(huán)比+1.8%，扣非歸母凈利潤(rùn)1.12億元，同比增長(zhǎng)+0.4%，環(huán)比增長(zhǎng)—2.1%毛利率企穩(wěn)回升，費(fèi)用率環(huán)比下降在Q1，2022年，該公司實(shí)現(xiàn)了22.5%的毛利率，環(huán)比增長(zhǎng)0.38%毛利率持續(xù)三個(gè)季度下滑后企穩(wěn)回升費(fèi)用率9.59%，對(duì)比—1.58pct，其中管理費(fèi)率和R&D費(fèi)用率為2.08%/6.83%，對(duì)比—0.22pct/—1.27pct，提高毛利率，降低疊加費(fèi)用率，共同推動(dòng)公司歸母凈利潤(rùn)環(huán)比小幅增長(zhǎng)客戶核心產(chǎn)出承壓，研究項(xiàng)目持續(xù)增加2022年的Q1受到疫情和芯片短缺的影響公司核心客戶奇瑞汽車實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量23.35萬(wàn)輛，環(huán)比—15.64%，吉利汽車實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量33.15萬(wàn)輛，環(huán)比—18.31%，產(chǎn)量大幅下降到2022年Q1，公司新增項(xiàng)目47個(gè)，涉及22個(gè)車型，其中EPB項(xiàng)目25個(gè)，WCBS項(xiàng)目7個(gè)，輕量化項(xiàng)目8個(gè)在研項(xiàng)目233個(gè)，其中新能源項(xiàng)目98個(gè)，生產(chǎn)項(xiàng)目8個(gè)，涉及4個(gè)車型核心管理人員接受股權(quán)激勵(lì)，啟動(dòng)新一輪回購(gòu)計(jì)劃，發(fā)布考核管理辦法公司發(fā)布了《2022年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃》公司總經(jīng)理閆世福先生以27.89元/股的價(jià)格獲授限制性股票41.6萬(wàn)股，首次解除限售期為授予之日起60個(gè)月同時(shí)，公司發(fā)布新一輪股權(quán)回購(gòu)計(jì)劃，預(yù)計(jì)在董事會(huì)批準(zhǔn)回購(gòu)計(jì)劃后12個(gè)月內(nèi)完成預(yù)計(jì)回購(gòu)股份數(shù)量不低于50萬(wàn)股，不超過(guò)70萬(wàn)股，回購(gòu)價(jià)格不超過(guò)90.91元/股，用于實(shí)施股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃公司發(fā)布了《2022年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施考核管理辦法》年度業(yè)績(jī)考核指標(biāo)如下:2022/2023/2024/2025/2026年收入增長(zhǎng)率以2021年收入為基數(shù)，增長(zhǎng)率分別為15.00%/32.25%/52.09%/74.90%/1000這樣就可以確定限售的放開(kāi)比例當(dāng)年目標(biāo)低于85%的，當(dāng)期不能解除限售盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí):我們維持公司盈利預(yù)測(cè)2022—2024年收入為48.39/70.10/94.14億元，同比增長(zhǎng)+38.6%/+44.9%/+34.3%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)6.66/9.30/13.29億元風(fēng)險(xiǎn):乘用車需求復(fù)蘇低于預(yù)期，新能源汽車普及率低于預(yù)期，汽車智能化進(jìn)度低于預(yù)期