核心公司發(fā)布2022年一季報(bào):一季度營(yíng)收9.92億元，同比增長(zhǎng)+96.34%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.2億元，同比增長(zhǎng)+33.71%，扣非歸母凈利潤(rùn)1.09億元，同比增長(zhǎng)+34.56%毛利率承壓，費(fèi)用率下降公司第一季度毛利率為20.28%，同比—8.94%，環(huán)比+1.98%主要原材料鋁合金漲價(jià)，海運(yùn)費(fèi)上漲，影響了毛利率該公司第一季度的銷售費(fèi)用率為0.50%，同比下降0.31%，環(huán)比下降0.37%管理費(fèi)率為1.50%，同比—1.76%，環(huán)比—0.58%R&D費(fèi)用率為3.81%，同比—0.45%，環(huán)比+0.02%財(cái)務(wù)費(fèi)用率1.95%，同比+1.87pct，環(huán)比+0.21pct，主要是本期可轉(zhuǎn)債利息費(fèi)用增加所致品類拓展順利，客戶結(jié)構(gòu)逐漸多元化公司鋁壓鑄板得益于手中訂單的持續(xù)放量，新增加的長(zhǎng)城DHT雙電機(jī)，奔馳電機(jī)外殼，LUCID動(dòng)力系統(tǒng)，車身系統(tǒng)，電池系統(tǒng)等零部件成功量產(chǎn)鋁鍛造產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)展形勢(shì)喜人，新增新能源汽車轉(zhuǎn)向節(jié)，熱管理系統(tǒng)閥板等多個(gè)項(xiàng)目定點(diǎn)或批量生產(chǎn)鋁擠壓產(chǎn)品的市場(chǎng)開(kāi)發(fā)在不斷增加在研項(xiàng)目除了一批新的電池組外殼零部件項(xiàng)目外，還包括防撞梁，底梁，副車架，電池組箱等產(chǎn)品，有望成為公司未來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)公司客戶結(jié)構(gòu)逐漸多元化，單一客戶收入占比逐漸降低除特斯拉外，北極星，ZF，長(zhǎng)城汽車，當(dāng)代安培科技有限公司成為公司的重要客戶之一，進(jìn)一步鞏固了公司的競(jìng)爭(zhēng)地位和客戶資源優(yōu)勢(shì)投資建議:我們預(yù)計(jì)公司2022—2024年EPS分別為0.97元，1.32元，1.79元，對(duì)應(yīng)PE分別為20.2倍，14.8倍，10.9倍，維持增持評(píng)級(jí)風(fēng)險(xiǎn):原材料價(jià)格持續(xù)上漲的風(fēng)險(xiǎn)，客戶高度集中的風(fēng)險(xiǎn)