業(yè)績總結(jié):龍源雅圖發(fā)布2021年年報和2022年一季報1)公司2021年營業(yè)總收入22.9億元，同比增長14.8%，歸母凈利潤1.2億元，同比下降29.2%，扣非歸母凈利潤1億元，同比下降36.6%2)Q1，2022年公司歸屬于母凈利潤9.8億元，同比增長120.1%，扣除非歸屬于母凈利潤0.9億元，同比增長361.4%冬奧會特許商品持續(xù)火爆，帶動業(yè)績持續(xù)增長作為冬奧會特許生產(chǎn)商和零售商，公司推出了冰盾盾，雪絨絨毛絨玩具，手工玩具，盲盒，水晶球，鑰匙扣等一系列周邊產(chǎn)品，因成功舉辦北京冬奧會而大受歡迎2021年，北京冬奧會特許紀念品和貴金屬收入2.26億元，同比增長168.3%，占收入近10%，Q1，2022，由于冬奧會周邊產(chǎn)品持續(xù)熱銷，帶動了公司第一季度的業(yè)績增長客戶拓展能力強，挖掘金融和互聯(lián)網(wǎng)潛力2021年，公司禮品業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收9.96億元，同比下降12.39%，營收占比43.6%下降的主要原因是該公司的前五大客戶中的一些客戶減少了對母嬰客戶的溝通和禮品營銷的投資但2021年公司新開了小米，阿auto快消，拼多多，陽光保險，中國太保，中國太平等客戶從中長期來看，禮品贈品的市場容量是巨大的東奧紀念品的亮相將提升公司的品牌知名度，增強客戶獲取能力，未來客戶池有望進一步擴大謙虛網(wǎng)發(fā)展迅速，大信傳媒板塊值得期待2021年，新媒體營銷業(yè)務(wù)實現(xiàn)年營收7.4億元，同比增長36.7%，營收占比32.2%自2018年公司收購馬倩網(wǎng)絡(luò)60%股份以來，從品牌，資本等維度賦能馬倩網(wǎng)絡(luò)，助力新媒體營銷業(yè)務(wù)高速發(fā)展其營收從18年的1.8億元增長到21年的7.4億元，CAGR近60%馬倩網(wǎng)絡(luò)的優(yōu)質(zhì)客戶包括歐萊雅，阿里巴巴，嬌韻詩等同時，馬倩網(wǎng)還是小紅書，Tik Tok星圖，快接單，b站煙花的核心服務(wù)商未來公司將以馬倩網(wǎng)絡(luò)為核心，深度融合禮品和新媒體，新媒體業(yè)務(wù)未來增長可期預(yù)測和投資建議預(yù)計2022—2024年歸母凈利潤分別為2億元，1.8億元，2.1億元，對應(yīng)的PE分別為16倍，18倍，16倍作為公司的禮品龍頭企業(yè)，冰盾盾等冬奧授權(quán)產(chǎn)品有望為公司業(yè)績帶來彈性，市場影響力可能擴大，疊加公司IP資源將不斷擴大綜上，我們維持買入評級，建議關(guān)注風險:市場競爭加劇的風險，客戶流失的風險，業(yè)務(wù)整合或不及預(yù)期的風險，特許經(jīng)營或不及預(yù)期的風險