每周市場(chǎng)評(píng)論

上周滬深300指數(shù)上漲2.23%，上證綜指上漲2.02%，深證成指上漲2.64%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲2.51%。按行業(yè)來(lái)看，上周漲幅前三的分別是:

Oslash煤炭板塊先漲，主要是能源價(jià)格淡季不淡，持續(xù)高位運(yùn)行，

Oslash電力設(shè)備板塊漲幅第二，主要是光伏行業(yè)業(yè)績(jī)較高，國(guó)內(nèi)外需求旺盛，

Oslash有色金屬板塊漲幅第三，主要是新能源金屬價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行，

前三個(gè)下降的是:

Oslash生物板塊首先下跌，主要是由于新冠肺炎的藥物和測(cè)試品種獲利了結(jié)。

中歐觀點(diǎn)

貫穿去年的新能源汽車，光伏等熱點(diǎn)上周表現(xiàn)強(qiáng)勁，高彈性成長(zhǎng)行業(yè)的大幅上漲反映了市場(chǎng)整體情緒的回暖目前，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)刺激政策的預(yù)期正在升溫，其中，除了貨幣政策進(jìn)一步寬松的預(yù)期外，尤其期待刺激新能源汽車等消費(fèi)領(lǐng)域，風(fēng)電領(lǐng)域，數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施等新基建領(lǐng)域，以及大型房地產(chǎn)領(lǐng)域但即使不考慮疫情導(dǎo)致的反復(fù)圍堵的可能性，常規(guī)核酸檢查也可能對(duì)消費(fèi)產(chǎn)生一定影響同時(shí)，刺激政策的效果還有待時(shí)間的檢驗(yàn)，這意味著短期市場(chǎng)直接進(jìn)入反轉(zhuǎn)走勢(shì)的可能性較低市場(chǎng)信心的恢復(fù)往往先于基本面的拐點(diǎn)預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)仍將以震蕩為主各行業(yè)護(hù)城河更強(qiáng)的頭部公司，往往更容易在經(jīng)濟(jì)低迷末期獲得市場(chǎng)青睞

配置建議

市場(chǎng)反復(fù)震蕩的過(guò)程，可能是提前配置下半年市場(chǎng)的絕佳時(shí)機(jī)預(yù)計(jì)刺激政策最確定的出發(fā)點(diǎn)很可能來(lái)自投資端，因?yàn)槠鋵?duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的提振作用更容易看到從全年來(lái)看，繼續(xù)看好中期高增長(zhǎng)，高確定性的新基建領(lǐng)域，尤其是能源基建，綠色電力，數(shù)字基建建議繼續(xù)多關(guān)注超跌成長(zhǎng)主線，其中半導(dǎo)體，新能源板塊在近幾周逐漸獲得市場(chǎng)更多認(rèn)可但基于市場(chǎng)振蕩企穩(wěn)往往需要較長(zhǎng)時(shí)間的判斷，成長(zhǎng)型行業(yè)的可配置窗口仍然較長(zhǎng)，不必急于搶反彈，可逢低逐步加大配置

對(duì)于債券市場(chǎng)，上周五，5年期LPR單邊下調(diào)15bp，而1年期LPR保持不變，表明政策重點(diǎn)仍然是寬信貸MLF，OMO等短期政策利率下調(diào)的可能性邊際降低，沒(méi)有固定政策利率的資金寬松最終會(huì)收斂到正常水平目前央行上繳的財(cái)政利潤(rùn)仍在投放，復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度仍較慢，北京疫情貢獻(xiàn)擾動(dòng)，5月資金面整體風(fēng)險(xiǎn)不大但伴隨著時(shí)間的推移，超常規(guī)資金寬松所隱含的債市調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)不容忽視建議提前降杠桿，化久期為防御

風(fēng)險(xiǎn):基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。