，國泰君安認(rèn)為，煤炭供需錯配根源已久，高價持續(xù)時間將超預(yù)期。綠色發(fā)展議題下，發(fā)達國家紛紛降低煤炭生產(chǎn)，2008年起經(jīng)合組織國家煤炭產(chǎn)量下降，非經(jīng)國家產(chǎn)量提升，2010年后全球總產(chǎn)量企穩(wěn)。中長期看全球煤炭市場將持續(xù)供給偏緊，而且2021~2024年間全球煤炭消費量的增速略高于供給的增速(+1.4%)。因此我們判斷在未來三年里，全球整體煤炭市場供應(yīng)將處于偏緊狀態(tài)。鑒于脆弱的供應(yīng)鏈體系，以及偏緊的供給，煤價將在波動中上行，中樞不斷提升。