行情回顧:本周申萬(wàn)食品飲料行業(yè)周漲幅—1.33%，跌幅小于滬深 300 跌幅—4.28%，其中:調(diào)味發(fā)酵品，烘焙食品，其他酒類三個(gè)板塊在申萬(wàn)三級(jí)食品飲料各板塊中漲幅居前，保健品，啤酒，熟食三個(gè)板塊在申萬(wàn)三級(jí)食品飲料各板塊中跌幅居前三　　白酒:疫情防控政策陸續(xù)落實(shí)，堅(jiān)定板塊中長(zhǎng)期配置價(jià)值本周飛天散瓶2625—2640元，整箱批價(jià)2820—2830 元，環(huán)比均基本持平，普五批價(jià)約980 元，環(huán)比上漲10 元，名酒價(jià)格體系仍保持穩(wěn)定1)此前4 月14 日，吉林省各市州均實(shí)現(xiàn)了疫情防控社會(huì)面清零目標(biāo)，本周上海新增疫情呈邊際下降趨勢(shì)(確診+無(wú)癥狀日新增回落至2 萬(wàn)人以內(nèi))，預(yù)計(jì)后續(xù)上海疫情有望邊際持續(xù)好轉(zhuǎn)，2)至4 月22 日，江蘇高速公路出口(除滆湖)均已取消臨時(shí)關(guān)閉管控措施，恢復(fù)正常交通3)當(dāng)前以五糧液，瀘州老窖，山西汾酒等為代表的龍頭酒企渠道庫(kù)存維持良性水平短期雖仍影響白酒聚飲，宴席等消費(fèi)場(chǎng)景及部分區(qū)域物流，但經(jīng)濟(jì)運(yùn)行秩序等仍在加快恢復(fù)伴隨著疫情管控政策持續(xù)落實(shí)，后續(xù)全國(guó)面上疫情有望逐步見(jiàn)頂回落，對(duì)白酒板塊形成正向催化預(yù)期本周舍得酒業(yè)公告一季報(bào)，2022 年一季度，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.84 億元，同增83.3%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.3 億元，同比增長(zhǎng)75.8%公司同時(shí)發(fā)布投資增產(chǎn)擴(kuò)能公告，計(jì)劃投資70.5 億元，新增年產(chǎn)原酒約6 萬(wàn)噸，新增原酒儲(chǔ)能約34.25 萬(wàn)噸，年新增制曲產(chǎn)能約5 萬(wàn)噸舍得優(yōu)質(zhì)基酒儲(chǔ)量超12 萬(wàn)噸，進(jìn)一步投資擴(kuò)產(chǎn)有助公司在高速擴(kuò)張過(guò)程中，持續(xù)強(qiáng)化老酒競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，有利于提升公司原酒釀造，存儲(chǔ)能力，增強(qiáng)公司核心競(jìng)爭(zhēng)力　　大眾品:關(guān)注具有議價(jià)能力的行業(yè)龍頭通脹上行，部分原材料如棕櫚油，面粉等價(jià)格持續(xù)走高，相關(guān)公司成本承壓，同時(shí)疫情反復(fù)影響居民消費(fèi)，企業(yè)短期營(yíng)收增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力略顯壓力在需求短期相對(duì)疲軟的背景下，優(yōu)先關(guān)注供給端行業(yè)格局穩(wěn)定，長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)明確的子行業(yè)，推薦乳制品，啤酒等，進(jìn)入一季報(bào)披露密集期，推薦關(guān)注具有議價(jià)能力細(xì)分行業(yè)龍頭，其業(yè)績(jī)穩(wěn)定性較強(qiáng)，憑借較高的議價(jià)能力，可以轉(zhuǎn)移成本壓力，在合理估值下可積極布局　　投資建議:行業(yè)結(jié)構(gòu)化繁榮，持續(xù)推薦高端/區(qū)域白酒龍頭及關(guān)注成本可控抗通脹標(biāo)的，短期來(lái)看，上海疫情新增邊際回落，高速路口陸續(xù)恢復(fù)常態(tài)化，疫情拐點(diǎn)逐步顯現(xiàn)，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)場(chǎng)景復(fù)蘇預(yù)期結(jié)合板塊估值與基本面確定性，我們持續(xù)推薦確定性高且邊際有望的高端白酒:貴州茅臺(tái)，五糧液，瀘州老窖及區(qū)域龍頭酒企古井貢酒，山西汾酒，迎駕貢酒，洋河股份等，同時(shí)建議關(guān)注次高端白酒，舍得酒業(yè)，酒鬼酒，水井坊等高成長(zhǎng)性，大眾品關(guān)注具備行業(yè)定價(jià)權(quán)且成本相對(duì)可控的龍頭標(biāo)的，推薦伊利股份，洽洽食品，涪陵榨菜，青島啤酒，重慶啤酒，雙匯發(fā)展，安井食品，三全食品，巴比食品等　　風(fēng)險(xiǎn)提示:限制性產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整超預(yù)期，疫情散點(diǎn)發(fā)生及管控影響消費(fèi)場(chǎng)景恢復(fù)，原材料成本超預(yù)期上漲風(fēng)險(xiǎn)，食品安全風(fēng)險(xiǎn)等