11月14日，平安健康醫(yī)療科技有限公司宣布建議宣派特別股息。根據(jù)公告，該公司計(jì)劃從公司儲(chǔ)備的股份溢價(jià)賬中向股東派發(fā)每股9.7港元的特別股息，股東批準(zhǔn)日期定于2024年12月4日，而股息派發(fā)日則安排在2025年1月24日。

11月15日平安好醫(yī)生 股票出現(xiàn)波動(dòng)，該日最高曾達(dá)18.300港元/股，股價(jià)大幅隨后又出現(xiàn)回落，收盤(pán)報(bào)14.94港元/股。

半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，平安好醫(yī)生實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.94億港元，凈利潤(rùn)6,206.78萬(wàn)港元，每股收益0.0548港元，毛利7.38億港元，市盈率-57.14倍。

正增長(zhǎng)難題

對(duì)于平安好醫(yī)生來(lái)說(shuō)，何時(shí)盈利依舊是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)，據(jù)2023年財(cái)報(bào)披露，平安好醫(yī)生已經(jīng)持續(xù)虧損九年，其間累計(jì)虧損已超70億元。

平安好醫(yī)生雖在成立的第4年便完成上市，成為“互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療第一股”，但在此期間公司幾經(jīng)探索，似乎都沒(méi)有找到真正的盈利模式。

在第一任首席執(zhí)行官王濤任職6年間，平安好醫(yī)生選擇典型的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療之路，主要向C端用戶(hù)提供免費(fèi)或低價(jià)的線(xiàn)上問(wèn)診服務(wù)，進(jìn)而導(dǎo)向藥品及保健品銷(xiāo)售的電商業(yè)務(wù)。王濤時(shí)期的平安好醫(yī)生，相比于盈利預(yù)期似乎更看重業(yè)務(wù)成長(zhǎng)速度。

2020年，在第二任首席執(zhí)行官方蔚豪接棒后，推動(dòng)管理式醫(yī)療戰(zhàn)略2.0的深化落地，開(kāi)始聚焦B端企業(yè)用戶(hù)，將平安好醫(yī)生的“互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)模式”向“集團(tuán)賦能”模式轉(zhuǎn)變，并將四大經(jīng)營(yíng)板塊整合至醫(yī)療服務(wù)和健康服務(wù)兩大板塊。這個(gè)時(shí)期，平安好醫(yī)生主要是減法，開(kāi)始調(diào)整部分毛利率低且沒(méi)有跑出規(guī)模的低戰(zhàn)略協(xié)同性業(yè)務(wù)，主動(dòng)縮減規(guī)模，集中資源投向高協(xié)同的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。成效顯然，方蔚豪成功將凈虧損額從2021年的15.38億元縮窄至2023年3.23億元，為2018年上市以來(lái)最低虧損水平。而在今年的中期業(yè)績(jī)報(bào)告中，公司首次扭虧為盈，上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)超6000萬(wàn)元，調(diào)整后凈利潤(rùn)約9000萬(wàn)元。

只是，調(diào)整低戰(zhàn)略協(xié)同性業(yè)務(wù)對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)并不是長(zhǎng)久之計(jì)，平安好醫(yī)生此前的高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)戛然而止，營(yíng)業(yè)收入由2021年的73.34億元降至2023年的46.87億元。未來(lái)如何恢復(fù)營(yíng)收正增長(zhǎng)，又是擺在平安好醫(yī)生面前的一大難題。

整體低迷

華南某證券分析師對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，目前港股市場(chǎng)整體比較低迷，疊加仍沒(méi)有到醫(yī)藥板塊輪動(dòng)，對(duì)相關(guān)企業(yè)也會(huì)產(chǎn)生一定影響。

隨著11月14日港股市場(chǎng)的再度大幅下跌，港股恒生科技指數(shù)較今年10月份的高位下跌超過(guò)20%。此外，恒生指數(shù)11月14日收盤(pán)下跌1.96%，這是該指數(shù)連續(xù)第5個(gè)交易日下跌，當(dāng)天盤(pán)中的最低價(jià)較今年10月份的高位下跌16.56%。上證港股通指數(shù) 11月14日下跌1.82%，盤(pán)中最低價(jià)較今年10月份的高位下跌16.26%。

個(gè)股方面，多數(shù)港股較今年10月高位不同程度回撤。Wind數(shù)據(jù)顯示，恒生指數(shù)82只成分股中，有71只股票最新價(jià)較10月高位的回撤幅度超過(guò)10%，其中46只股票回撤幅度超過(guò)20%，這里面，龍湖集團(tuán)、阿里健康、藥明生物、新世界發(fā)展、百度集團(tuán)-SW、石藥集團(tuán)、理想汽車(chē)-W、信義光能、京東健康、藥明康德、百威亞太較10月份高位的回撤幅度超過(guò)了30%。

醫(yī)藥板塊也同樣也受到影響。主要原因在于港股醫(yī)藥板塊估值雖然處于歷史低位，但擾動(dòng)因素仍較多，受集中帶量采購(gòu)、行業(yè)整治、消費(fèi)低迷等因素帶來(lái)較大壓力，而CXO等海外業(yè)務(wù)占比較高的板塊受到地緣政治因素?cái)_動(dòng)較多。

互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療岔路口

《2019-2024年互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療市場(chǎng)前景研究報(bào)告》顯示，2022年中國(guó)線(xiàn)上問(wèn)診市場(chǎng)規(guī)模達(dá)365億元，2017-2022年年均復(fù)合增長(zhǎng)率為64.8%，預(yù)計(jì)2024年中國(guó)線(xiàn)上問(wèn)診市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)600億元。目前互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療已經(jīng)走入了發(fā)展的新階段。

互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療作為一個(gè)新興行業(yè)，從興起、繁榮到目前的調(diào)整，整個(gè)過(guò)程不過(guò)二十年的時(shí)間。然而，迄今為止，該行業(yè)尚未找到一條清晰、穩(wěn)定的盈利道路，目前僅有阿里健康、京東健康等少數(shù)企業(yè)實(shí)現(xiàn)了盈利。而作為曾經(jīng)與阿里健康、京東健康并駕齊驅(qū)的平安好醫(yī)生并沒(méi)有跟上前進(jìn)的腳步。

有分析認(rèn)為，與其他大健康平臺(tái)相比，平安好醫(yī)生缺少電商基因，無(wú)法在C端“賣(mài)藥”領(lǐng)域進(jìn)行低成本、高效率地運(yùn)營(yíng)。其主要的運(yùn)營(yíng)體系仍是依托背靠的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)完成商業(yè)運(yùn)營(yíng)閉環(huán)，但如果完全剝離之后是否具備市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，仍存疑問(wèn)。

現(xiàn)今，醫(yī)藥電商仍是目前變現(xiàn)能力最強(qiáng)的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療盈利模式。米內(nèi)網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，2023年實(shí)體藥店零售總額累計(jì)至6229億元，而網(wǎng)上藥店的零售總額則攀升至3064億元，占據(jù)了整體市場(chǎng)的33%。相較于2022年，實(shí)體藥店的市場(chǎng)份額下降了3.1%，這一降幅較2021年的1.8%進(jìn)一步增長(zhǎng)。與此同時(shí)，網(wǎng)上藥店的市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，同比增長(zhǎng)17.5%，顯示出在線(xiàn)零售市場(chǎng)愈發(fā)強(qiáng)勁的增長(zhǎng)趨勢(shì)。

此外，服務(wù)C端領(lǐng)域的主要挑戰(zhàn)在于高度的“同質(zhì)化”現(xiàn)象，其業(yè)務(wù)模式與生鮮電商存在諸多相似之處。目前，市場(chǎng)內(nèi)除了原有參與者，還有美團(tuán)、餓了么等即時(shí)零售行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)積極布局，同時(shí)，隨著售藥政策的放寬，抖音、快手、小紅書(shū)等新興平臺(tái)也相繼加入，使得醫(yī)藥在線(xiàn)零售市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)顯而易見(jiàn)。

互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療是推動(dòng)家庭醫(yī)生業(yè)務(wù)廣泛實(shí)施的重要途徑。為了實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)家醫(yī)服務(wù)與實(shí)體醫(yī)療服務(wù)的無(wú)縫融合，需要面對(duì)多個(gè)復(fù)雜環(huán)節(jié)和眾多參與者的挑戰(zhàn)，包括醫(yī)生、患者、藥品供應(yīng)鏈和檢查流程等。這些環(huán)節(jié)和參與者之間的協(xié)調(diào)和信息流通是疾病管理、家庭醫(yī)生模式發(fā)展的核心難題。

互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療領(lǐng)域，其單個(gè)企業(yè)市值在過(guò)去的三年中就急劇縮水超過(guò)4000億元。行業(yè)企業(yè)估值從最高時(shí)5000億元到目前600億元，估值縮水約90%。只依靠“賣(mài)藥”盈利的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療不是長(zhǎng)久之計(jì)，千億市值也成回不去的輝煌。如今互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療也正在發(fā)展的關(guān)鍵期， AI賦能可能會(huì)成為互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的下一個(gè)增長(zhǎng)點(diǎn)。而平安好醫(yī)生擁有其他互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)不具備的強(qiáng)大渠道以及客戶(hù)資源，或許能在下一個(gè)風(fēng)口，迎來(lái)巨大的商業(yè)機(jī)會(huì)。