近日，慧算賬向港交所遞交招股書，中信證券為獨家保薦人。這并非慧算賬首次遞表港交所。2023年6月，慧算賬曾遞交上市申請，后因6個月未過聆訊而失效。

資料顯示，慧算賬主要為中小微企業(yè)提供財稅解決方案，包括會計、發(fā)票、稅務(wù)合規(guī)及綜合財務(wù)管理在內(nèi)的相關(guān)服務(wù)。

2021-2023年，慧算賬取得收入分別為3.47億元、5.16億元和5.39億元，同比增幅分別為25.9%、48.8%和4.4%。弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)顯示，按總收入計算，慧算賬在2021-2023年均為中國最大的中小微企業(yè)財稅解決方案提供商。

同期，慧算賬凈虧損分別為6.83億元、5.06億元和3.02億元，累計虧損近15億元；經(jīng)調(diào)整的凈虧損分別為3.94億元、3.01億元和1.17億元。對此，慧算賬在招股書中指出，公司出現(xiàn)虧損主要是因為可贖回可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股的公允價值虧損，公司持續(xù)投資于營銷推廣以及研發(fā)。此外，疫情期間及疫情后，中小微企業(yè)客戶的訂閱意向及續(xù)訂增長受到抑制導致公司收入增長放緩。

慧算賬在招股書中也表示，未來，公司的收入可能不會以預期的速度增長，其增長可能不足以抵銷成本和開支的增加，公司或繼續(xù)產(chǎn)生凈虧損，因此無法保證最終會實現(xiàn)預期盈利。

核心業(yè)務(wù)客戶留存率持續(xù)下滑

招股書顯示，慧算賬目前的收入主要來自由SATP系統(tǒng)賦能的基于SaaS的解決方案以及非訂閱式專業(yè)服務(wù)，后者包括咨詢服務(wù)及撮合引流服務(wù)。

2021-2023年，公司基于SaaS的解決方案獲得的收入分別為3.09億元、4.53億元及4.64億元，在收入中的占比分別為89.0%、87.7%和86.1%。

目前，慧算賬基于SaaS的解決方案主要通過直營模式、授權(quán)模式為中小微企業(yè)提供服務(wù)。其中，直營模式在收入中的貢獻由2021年的70.1%攀升至2023年的76.8%，同期授權(quán)模式的占比則從18.9%下滑至9.3%。

在為各類中小微企業(yè)服過程中，慧算賬也在尋求其他盈利點，并逐漸衍生出專業(yè)服務(wù)。2021-2023年，公司專業(yè)服務(wù)產(chǎn)生的收入為0.38億元、0.63億元和0.75億元，在總收入中的占比分別為11.0%、12.3%和13.9%。

記者注意到，慧算賬當前的兩類業(yè)務(wù)要想實現(xiàn)收入增長，需要不斷獲取新的中小微企業(yè)客戶，并維持現(xiàn)有客戶。但從客戶數(shù)量變化看，慧算賬的新客戶拓展面臨挑戰(zhàn)，同時已有客戶的維系也不甚理想。

以核心業(yè)務(wù)基于SaaS的解決方案為例，近3年，慧算賬直營模式的客戶數(shù)量分別為15.42萬家、21.19萬家和21.12萬家；客戶留存率持續(xù)走低，分別為85.2%、84.9%和79.4%。在授權(quán)模式下，其客戶數(shù)量也出現(xiàn)明顯下滑，分別為432家、409家和395家。

業(yè)內(nèi)人士分析稱，由于新冠疫情之后全球經(jīng)濟增速放緩，中小微企業(yè)的生存更為艱難。加之，這類企業(yè)的平均生命周期較短，波動性較大，從而導致慧算賬的客戶群出現(xiàn)縮水。

為擴大客戶群，慧算賬打算將此次IPO的部分募資用于招聘銷售人員，即預計在2024-2028年公司將招聘約160-200名新的銷售及營銷人員。同時，通過尋求與特定行業(yè)的主要參與者建立戰(zhàn)略聯(lián)盟。

資產(chǎn)負債率741%

虧損的慧算賬，其經(jīng)營活動現(xiàn)金流也持續(xù)為負。2021-2023年，上述財務(wù)指標分別為-2.16億元、-2.18億元和-0.54億元。

針對運營資金情況，慧算賬在招股書中解釋稱，公司的業(yè)務(wù)運營及擴張計劃需要大量資金。過去，主要通過業(yè)務(wù)運營產(chǎn)生的現(xiàn)金及股東出資的資本支出等提供資金。

因此，股東出資也成為慧算賬以往的主要融資方式。自2015年成立以來，公司先后獲得9輪融資，累計融資額為12億元，并引入了騰訊、小米、IDG資本、陽光保險等知名投資機構(gòu)。有些投資機構(gòu)更是連投數(shù)輪。例如，IDG資本在天使輪、Pre-A輪、A+輪及B輪融資均有出手。

最新的融資動態(tài)是2021年4月公司獲得D輪融資，額度約為8000萬美元。這意味著，最近3年內(nèi)，慧算賬并未有大額的股東融資。

截至2021年末、2022年末及2023年末，慧算賬的資產(chǎn)負債率分別為885%、550%和741%。此外，公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物也由去年年末的1.87億元降至今年4月底的1.14億元。

因此，慧算賬亟需通過IPO獲得融資擴大業(yè)務(wù)規(guī)模。募資用途顯示，此次IPO籌集的資金將用于拓展公司業(yè)務(wù)、優(yōu)化財稅解決方案、提高研發(fā)投入及收并購相關(guān)標的等。