公告顯示，公司擬以10.2億元收購(gòu)?fù)?rùn)裝備29.99%的股份，將成為通潤(rùn)裝備的控股股東。

同時(shí)，正泰擬將光伏逆變器和儲(chǔ)能業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行整合，轉(zhuǎn)讓給通潤(rùn)裝備。

從正泰電器的名字可以看出，公司前期是做低壓電器起家的，后來(lái)涉足光伏領(lǐng)域可是，它只嘗到了組件業(yè)務(wù)的甜頭收購(gòu)?fù)?rùn)設(shè)備是為了發(fā)展變頻器板塊

01旨在整合布局

正泰這次收購(gòu)?fù)?rùn)設(shè)備的主要目的有兩個(gè)一是打造光伏逆變器和儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的整合協(xié)同效應(yīng)，第二，為海外市場(chǎng)鋪路

最近幾年來(lái)，三大新能源板塊均在整合布局中大行其道比如鋰電池領(lǐng)域的動(dòng)力電池廠商在上游投資采購(gòu)鋰礦，光伏領(lǐng)域的硅片廠商在上游布局硅材料，逆變器在上游布局原材料，這也是一個(gè)集成的推演

總的來(lái)說(shuō)，中下游怕利潤(rùn)被上游漲價(jià)侵蝕，這是整合布局的初衷。

總公司古德威曾披露，機(jī)械零件的原材料占其總原材料采購(gòu)量的比例約為25%鈑金零件在逆變器機(jī)構(gòu)零件的原材料中占有重要地位

通潤(rùn)設(shè)備可出口逆變器鈑金零件，儲(chǔ)能柜金屬外殼等上游原材料到正泰，讓正泰降本增效，同時(shí)提高產(chǎn)品的定制能力，可謂一舉兩得

2021年潤(rùn)設(shè)備收入結(jié)構(gòu)中，海外和國(guó)內(nèi)收入占比分別為76.53%和22.72%可見(jiàn)通潤(rùn)設(shè)備在海外的影響力是顯著的

通潤(rùn)設(shè)備成熟的海外銷售網(wǎng)絡(luò)和銷售資源，可以作為正泰海外布局的推手而且正泰的海外市場(chǎng)與正泰有交叉，雙方的結(jié)合有助于進(jìn)一步提高全球市場(chǎng)份額

02組件成為路人。

從燙手山芋變成燙手山芋，正泰并沒(méi)有消化光伏組件業(yè)務(wù)。

2016年底，公司完成對(duì)正泰新能源的收購(gòu)，交易對(duì)手來(lái)自母公司正泰集團(tuán)。2018年7月，鄭泰新能源斥資約7億元向隆基綠色能源購(gòu)買17家分布式光伏項(xiàng)目公司100%股權(quán)，涉及項(xiàng)目容量106.3MW

剛剛起步的光伏組件業(yè)務(wù)確實(shí)讓正泰嘗到了一小波甜頭，但好景不長(zhǎng)。

新能源并入正泰后，正泰的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)由輕資產(chǎn)向重資產(chǎn)轉(zhuǎn)變，資本結(jié)構(gòu)由低負(fù)債率向高負(fù)債率轉(zhuǎn)變。

元器件已經(jīng)成為正泰的負(fù)擔(dān)，主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面:

一是組件業(yè)務(wù)受上游硅料漲價(jià)影響大幅虧損2021年硅料價(jià)格從85萬(wàn)/噸漲到200多萬(wàn)/噸正泰的元器件業(yè)務(wù)成本壓力巨大，毛利率快速下降

二是公司光伏電站規(guī)模持續(xù)增加，債務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)重2020年以來(lái)，公司流動(dòng)負(fù)債快速上升2020年中期，正泰流動(dòng)負(fù)債約200億元，2020年底攀升至約230億元，2021年底攀升至約304億元

為了卸下沉重的包袱，正泰不得不開(kāi)始賣了又賣的運(yùn)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)輕資產(chǎn)戰(zhàn)略。

正泰于2021年11月首次以19.72億元人民幣打包出售其493.13MW戶用光伏發(fā)電系統(tǒng)資產(chǎn)。

到2022年4月，公司計(jì)劃以22.5億元的價(jià)格出售其光伏組件業(yè)務(wù)，主要交易對(duì)手為母公司正泰集團(tuán)。

當(dāng)初正泰集團(tuán)將光伏組件業(yè)務(wù)放入正泰電氣，希望提高資本市場(chǎng)的估值，但終究沒(méi)有發(fā)揮好，主要是低估了組件業(yè)務(wù)的回收期和上游原材料價(jià)格上漲的殺傷力。

2016年從正泰集團(tuán)接手，2022年回歸正泰集團(tuán)為了減少組件業(yè)務(wù)虧損對(duì)整體業(yè)績(jī)的影響，組件業(yè)務(wù)成了它的過(guò)客

當(dāng)然，放棄元器件并不意味著放棄整個(gè)PV正泰還在做光伏的另一件大事逆變器

目前，子公司上海鄭泰供電系統(tǒng)有限公司在逆變器業(yè)務(wù)上處于領(lǐng)先地位，其研發(fā)的三相串聯(lián)逆變器自2015年起已連續(xù)六年占據(jù)北美超高市場(chǎng)份額。

在元器件上遭遇重挫的正泰，不會(huì)在逆變器板塊重復(fù)上游原材料對(duì)利潤(rùn)的影響所以這就是上面說(shuō)的購(gòu)買通潤(rùn)設(shè)備的動(dòng)作

2022年1—10月，正泰變頻器出貨總量3133.52MW，收購(gòu)?fù)?rùn)設(shè)備后，正泰做大，走出去的夢(mèng)想能否實(shí)現(xiàn)，還有待觀察！