"到手的錢最終被放棄了"最近幾天，北京某私募機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人經(jīng)過反復(fù)思考，最終拒絕了某政府產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金的邀請(qǐng)

為實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，地方政府使用引導(dǎo)基金這一工具，以資招商逐漸成為主流數(shù)據(jù)顯示，2022年一季度，政府產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金同比增長26.9%但很多機(jī)構(gòu)把拿產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金的錢比作戴著鐐銬跳舞，由于缺乏專業(yè)的基金經(jīng)理，地方直投風(fēng)險(xiǎn)放大，難以保本面對(duì)投資市場，利用好產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金這一以資招商的工具，需要地方在人才，產(chǎn)業(yè)，資金等方面統(tǒng)籌考慮，下一盤好棋

從土地投資到資本投資。

電視劇《人間世》里有這樣一個(gè)情節(jié)為了促進(jìn)當(dāng)?shù)鼐蜆I(yè)，新任市長周堅(jiān)持將一塊土地開發(fā)成商貿(mào)城在拍賣地塊以吸引資金的過程中，他與許多商人進(jìn)行了接觸

周的做法是過去許多地方政府以地招商的一個(gè)縮影最近幾年來，地方政府為實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，紛紛使用引導(dǎo)基金這一工具，以資招商逐漸成為主流

地方政府想吸引先進(jìn)生產(chǎn)力，無非是利用資源置換土地和稅收優(yōu)惠是一種資源，用錢直接投資也是一種資源賣地的方法，地方政府越來越難以實(shí)現(xiàn)比如一些一線城市，土地儲(chǔ)備很少紫荊資本董事總經(jīng)理錢進(jìn)告訴中國證券報(bào)記者

史圣湖南公司總經(jīng)理謝迪表示，傳統(tǒng)的財(cái)政補(bǔ)貼方式存在投放不準(zhǔn)確，效果難以評(píng)估，資金無法滾動(dòng)等問題。

從企業(yè)角度看，土地對(duì)企業(yè)的吸引力也在下降。

現(xiàn)在很多企業(yè)都實(shí)現(xiàn)了智能廠房，很好地利用了土地他們不再需要那么多土地，而是需要資本來做技術(shù)的迭代升級(jí)，于是就有了‘以資本招商’的需求此外，除了土地等生產(chǎn)要素，一些企業(yè)還需要政府的產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金作為信用背書安徽高新產(chǎn)業(yè)投資有限公司相關(guān)負(fù)責(zé)人說

2015年，財(cái)政部頒布《政府投資基金管理暫行辦法》，政府產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金進(jìn)入快速發(fā)展期深圳福田產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金總經(jīng)理王在2021中國股權(quán)投資年度峰會(huì)暨中國創(chuàng)業(yè)投資年會(huì)上表示，2015年號(hào)稱是政府產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金元年，從財(cái)政專戶拿錢做產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金，改變了財(cái)政資金的用途

清科研究中心數(shù)據(jù)顯示，2022年一季度，新成立政府產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金33只，同比增長26.9%截至3月底，中國已設(shè)立2004只政府產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金，目標(biāo)規(guī)模約12.62萬億元，認(rèn)購規(guī)模約6.28萬億元

地方政府之所以熱衷于設(shè)立產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金，主要是利用政策和資本的組合，在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和招商引資中創(chuàng)造更靈活，更豐富，更有效的手段和工具謝迪告訴中國證券報(bào)記者，政府產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金可以充分發(fā)揮政府引導(dǎo)，市場化運(yùn)作，專業(yè)化管理的優(yōu)勢，從項(xiàng)目獲取，項(xiàng)目判斷，項(xiàng)目賦能，退出機(jī)制等方面支持地方產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，幫助財(cái)政資金高效使用

最近幾年來，由于成功投資科大訊飛，BOE，蔚來等企業(yè)，合富以其卓越的投資能力成為業(yè)界關(guān)注的焦點(diǎn)安徽高科投資公司對(duì)中國證券報(bào)記者表示，無論哪種投資形式，其本質(zhì)都是市場供求的問題企業(yè)愿意來的核心原因是地方政府給的條件符合企業(yè)的需求

結(jié)婚難的原因是什么。

可是，并不是所有的機(jī)構(gòu)都愿意進(jìn)入最近幾天，北京某私募機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人拒絕了某政府產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金的邀請(qǐng)

據(jù)該負(fù)責(zé)人介紹，某地?cái)M設(shè)立規(guī)模為50億至100億元的產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金，資金將主要投向當(dāng)?shù)仄嚵悴考?，油氣化工等行業(yè)這方面的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域和企業(yè)的發(fā)展階段與我們的投資策略不太匹配另外，公司近期人民幣資金募集接近尾聲，地方政府資金的使用會(huì)有很多規(guī)章制度，與我們基金的策略會(huì)有沖突該負(fù)責(zé)人表示

在業(yè)內(nèi)，許多機(jī)構(gòu)將地方政府資金的管理稱為帶著鐐銬跳舞。

政府產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金具有很強(qiáng)的地方引導(dǎo)屬性，會(huì)附加一些支持地方產(chǎn)業(yè)的條款，比如1.5倍或者2倍的回報(bào)投資比例錢進(jìn)說

回報(bào)投資比例是指子基金的本地投資規(guī)模不低于引導(dǎo)基金對(duì)子基金投資金額的一定倍數(shù)對(duì)于市場化機(jī)構(gòu)來說，這一要求無疑會(huì)制約其投資能力最近，一些政府產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金正在試圖放寬投資子基金的回報(bào)投資比例要求

溫州科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)投資基金將子基金回報(bào)投資的要求由原來母基金的1.67倍降低到1.5倍成都，河南等地方政府也發(fā)文明確提出降低回報(bào)投資比例

上述安徽省高新投資人士表示，安徽部分產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金將回報(bào)投資要求從之前的2倍降低到1.2倍我們對(duì)回報(bào)投資有更靈活的認(rèn)可空間過去，機(jī)構(gòu)必須投資本地企業(yè)，才可被確認(rèn)為回報(bào)投資但現(xiàn)在，如果機(jī)構(gòu)能夠滿足項(xiàng)目方和當(dāng)?shù)爻鞘械耐顿Y需求，就會(huì)以匹配的方式將項(xiàng)目資源吸引到當(dāng)?shù)丶词顾麄儾恢苯油顿Y，我們也會(huì)承認(rèn)這是機(jī)構(gòu)的貢獻(xiàn)

此外，對(duì)于很多地方政府來說，要想搭上產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金的快車，找到一個(gè)投緣的母基金管理人非常重要。

最近幾天，每日新鮮第一股股價(jià)跌破0.2美元/股2020年12月，青島市政府引導(dǎo)基金，青島國鑫，陽光創(chuàng)投組成聯(lián)合投資實(shí)體，向每日優(yōu)鮮戰(zhàn)略投資20億元伴隨著游仙股價(jià)的每日暴跌，許多政府產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金不得不重視基金的專業(yè)運(yùn)作

錢進(jìn)對(duì)中國證券報(bào)記者直言:政府產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金投了這筆錢，一個(gè)很重要的訴求就是保本。

母基金經(jīng)理要經(jīng)歷子基金的生命周期，要知道地方政府和市場兩套運(yùn)作邏輯只有這樣，才能更好地識(shí)別子基金管理機(jī)構(gòu)，在復(fù)雜的交易系統(tǒng)中構(gòu)建母基金的資產(chǎn)配置，進(jìn)而將產(chǎn)業(yè)投資基金的工作成果交付給地方政府上述安徽高新投資人士對(duì)中國證券報(bào)記者表示，對(duì)于母基金經(jīng)理來說，第一個(gè)技能是了解子基金的運(yùn)作所謂知己知彼，就是母基金管理人只有了解子基金是如何運(yùn)作的，才能用更高的標(biāo)準(zhǔn)或第三方的視角來評(píng)價(jià)子基金，在早期判斷一個(gè)基金管理機(jī)構(gòu)是否可靠另外，要了解企業(yè)如果不了解企業(yè)的底層邏輯，母基金是沒有辦法和基金管理機(jī)構(gòu)談一個(gè)底層資產(chǎn)的估值的

同時(shí)，她還提到:羅馬不是一天建成的總體來看，安徽省母基金管理人專業(yè)化水平的提高，還是得益于安徽整體行業(yè)的發(fā)展和市場的不斷成熟

我們來玩一個(gè)引鳳游戲

采訪中，安徽高新投資專業(yè)人士告訴中國證券報(bào)記者，地方利用產(chǎn)業(yè)基金招商的核心在于如何樹立地方政府的投行思維也就是說，政府明確投資目標(biāo)，圍繞這些目標(biāo)由誰來做，如何分工，定期的調(diào)整協(xié)調(diào)機(jī)制是什么

多位機(jī)構(gòu)人士表示，通過產(chǎn)業(yè)基金發(fā)展地方產(chǎn)業(yè)，人才，產(chǎn)業(yè)，資金等條件必不可少，地方政府要下好一盤棋。

首先是人才該地區(qū)應(yīng)該有一批高素質(zhì)的企業(yè)家這樣的企業(yè)家通常分為兩類一類是科研院所或高等院校的研究人員，從研究或技術(shù)崗位走向創(chuàng)業(yè)，技術(shù)背景優(yōu)秀，另一類是從大型產(chǎn)業(yè)平臺(tái)辭職的創(chuàng)業(yè)者這些企業(yè)家對(duì)工業(yè)化有系統(tǒng)的認(rèn)識(shí)，視野也更開闊上述兩類人群通常在科教實(shí)力發(fā)達(dá)的城市或大型科技企業(yè)集中密度較高，更容易推出優(yōu)質(zhì)的早期創(chuàng)業(yè)企業(yè)謝迪說

中國證券報(bào)記者了解到，安徽產(chǎn)業(yè)發(fā)展遵循清單制，該省圍繞重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)制定了目標(biāo)清單我們被稱為十大新興產(chǎn)業(yè)，我們圍繞安徽省的稟賦資源，在未來國家版圖上可能有位置或跑出的賽道，發(fā)展了十大新興產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈從這些產(chǎn)業(yè)鏈的上游到下游，以及相關(guān)領(lǐng)域的頭部企業(yè)，我們都在招聘計(jì)劃里做了一個(gè)清單，讓所有的從業(yè)者和創(chuàng)業(yè)者都有導(dǎo)航燈安徽高科投資相關(guān)人士表示

謝迪表示，根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)，比較成功的政府引導(dǎo)基金項(xiàng)目都誕生在科技屬性較強(qiáng)的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展較好的地區(qū)，早期初創(chuàng)企業(yè)通常對(duì)應(yīng)用場景的理解更深入，更快觸達(dá)下游客戶，成功概率更大

由于早期投資的高風(fēng)險(xiǎn)和長周期，投資機(jī)構(gòu)需要花更多的時(shí)間來陪伴早期企業(yè)的成長在吸引可靠的長期機(jī)構(gòu)的問題上，安徽高新投相關(guān)人士表示，主要從機(jī)構(gòu)的角度考慮此事，重點(diǎn)是政府資金的條件和可獲得的收益

組織的核心痛點(diǎn)是籌資如果是在技術(shù)上處于爬坡過坎的階段，需要更多的政府支持，可以用專門的SPV項(xiàng)目來投資，單個(gè)項(xiàng)目的金額會(huì)更大另外我們會(huì)引入一些盈利機(jī)制，基本都是以國有資產(chǎn)保值增值為前提，超額收益會(huì)有一定的分成或者盈利上述安徽省高新投資人士表示，產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金不是萬能的它是政府用來引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的工具做產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金的最終目的是支持產(chǎn)業(yè)和技術(shù)發(fā)展，所以這個(gè)工具是中性的就看如何利用這個(gè)工具，圍繞本地資源服務(wù)本地產(chǎn)業(yè)