經(jīng)歷2022年業(yè)績(jī)及估值“深蹲”后，在去年低基數(shù)效應(yīng)下，隨著首份上市券商2023年一季度業(yè)績(jī)快報(bào)超預(yù)期披露，證券行業(yè)一季度業(yè)績(jī)有望整體迎來“起跳”。

4月9日晚間，東方證券發(fā)布的2023年一季度業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入44.37億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)14.28億元，分別較上年同期增長(zhǎng)41.93%和525.67%，為去年至今凈利潤(rùn)單季最高。

對(duì)于業(yè)績(jī)變動(dòng)的主要原因，東方證券表示，“一季度，公司證券銷售及交易業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)顯著回升、子公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)?！本唧w來看，去年一季度，受市場(chǎng)大幅波動(dòng)的影響，東方證券自營(yíng)業(yè)務(wù)虧損6.42億元。2022年全年，公司自營(yíng)業(yè)務(wù)收入為19億元，同比下降42.44%。

“受市場(chǎng)波動(dòng)影響，東方證券2022年自營(yíng)、資管、公募等收入下滑，隨著市場(chǎng)恢復(fù)疊加公司配股資金到位，2023年相關(guān)業(yè)務(wù)收入有望實(shí)現(xiàn)大幅回升，整體業(yè)績(jī)?cè)鏊兕A(yù)期將前高后低。經(jīng)過最近幾年調(diào)整，公司資產(chǎn)質(zhì)量進(jìn)一步夯實(shí)。”西部證券非銀金融首席分析師羅鉆輝表示。

回顧去年一季度，上市券商合計(jì)實(shí)現(xiàn)自營(yíng)業(yè)務(wù)收入為-21.03億元，2021年同期為328.19億元。其中，有22家上市券商的自營(yíng)業(yè)務(wù)出現(xiàn)虧損。對(duì)此，東方證券非銀金融分析師孫嘉賡表示，“低基數(shù)效應(yīng)下，上市券商2023年一季報(bào)業(yè)績(jī)大概率整體實(shí)現(xiàn)大幅好轉(zhuǎn)。雖然今年一季度極端的結(jié)構(gòu)性行情也會(huì)使得各家券商自營(yíng)表現(xiàn)分化較大，但是大概率不會(huì)復(fù)現(xiàn)去年一季度大幅虧損的情況，這也是支撐今年一季度業(yè)績(jī)同比優(yōu)異表現(xiàn)的主因?！?/p>

對(duì)于今年一季度證券行業(yè)的業(yè)績(jī)情況，天風(fēng)證券非銀聯(lián)席首席分析師周穎婕表示，“預(yù)計(jì)證券業(yè)合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1169億元，同比增長(zhǎng)53%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)444億元，同比增長(zhǎng)75%，加權(quán)平均ROE6.2%，較去年同期提高2.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，分業(yè)務(wù)線來看，預(yù)計(jì)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入同比下降7%、資管業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)3%、投行業(yè)務(wù)收入同比下降11%、利息凈收入同比下降3%、投資業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)3244%?！?/p>

招商證券非銀金融行業(yè)首席分析師鄭積沙團(tuán)隊(duì)表示，“今年一季度，證券業(yè)景氣度迎來復(fù)蘇，經(jīng)紀(jì)、兩融以及產(chǎn)品銷售環(huán)比均有明顯改善，資管規(guī)模下降趨緩，市場(chǎng)非貨公募規(guī)模同比、環(huán)比均正增長(zhǎng)。IPO節(jié)奏放緩致股權(quán)承銷額暫時(shí)性下滑，債券承銷重回增勢(shì)。主要股指均大幅跑贏去年同期，行業(yè)盈利有望在投資業(yè)績(jī)顯著改善下快速修復(fù)?！?/p>

隨著業(yè)績(jī)的邊際改善，上市券商的估值也有望得到進(jìn)一步修復(fù)。4月10日，發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)后的首個(gè)交易日，東方證券A股上漲3.24%。

鄭積沙團(tuán)隊(duì)表示，“行業(yè)2022年業(yè)績(jī)承壓，在市場(chǎng)信心回暖、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及利好政策的出臺(tái)的背景下，交投活躍度及風(fēng)險(xiǎn)偏好逐漸修復(fù)；并且行業(yè)資本金增厚步伐加快，資產(chǎn)質(zhì)量逐步夯實(shí)，資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)健增長(zhǎng)，2023年一季度，在去年業(yè)績(jī)低基數(shù)背景下，券商板塊有望迎來‘深蹲起跳’。當(dāng)前券商板塊估值僅1.4倍市凈率，處于歷史底部6.39%分位數(shù)水平，估值具有較高安全邊際?！?/p>

“這一估值水平并未反映板塊后續(xù)基本面、政策的同步改善。”國(guó)聯(lián)證券非銀團(tuán)隊(duì)表示。