在行業(yè)轉(zhuǎn)型，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下，信托公司參與資產(chǎn)證券化的熱情不減日前，北京商報(bào)今日記者梳理發(fā)現(xiàn)，最近幾天來(lái)，中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易信托，AVIC信托，云南國(guó)際信托，華能桂城信托，五礦國(guó)際信托等信托公司發(fā)行的資產(chǎn)證券化項(xiàng)目獲得密集受理和反饋?zhàn)鳛樾磐泄緲I(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的重點(diǎn)方向之一，采訪中，多家信托公司透露，未來(lái)將以多種角色參與資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，打造涵蓋融資，產(chǎn)品，發(fā)行，投資等多個(gè)環(huán)節(jié)的業(yè)務(wù)鏈條

積極參與ABS發(fā)行

信托公司參與資產(chǎn)證券化的勢(shì)頭不減日前，北京商報(bào)記者根據(jù)上交所公司債券項(xiàng)目信息平臺(tái)發(fā)現(xiàn)，10月以來(lái)，包括中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易信托，AVIC信托，云南國(guó)際信托，華能桂城信托，五礦國(guó)際信托等信托公司發(fā)行的資產(chǎn)證券化項(xiàng)目均獲得密集受理和反饋

日前，中信建投云瑞5號(hào)第1—10期專項(xiàng)資產(chǎn)支持計(jì)劃受理債券為ABS，擬發(fā)行金額為30億元人民幣該計(jì)劃管理人為中信建投證券，原所有人為三家信托公司:AVIC信托，中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易信托和廈華國(guó)際信托

不久前，華能桂城信托，五礦國(guó)際信托參與的平安證券資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃—東裕1—20號(hào)也獲得受理本項(xiàng)目受理日為10月17日，債券類型為ABS，擬發(fā)行金額為50億元人民幣，計(jì)劃管理人為平安證券此前，AVIC信托和云南國(guó)際信托參與的ABS項(xiàng)目也收到了反饋意見(jiàn)這個(gè)項(xiàng)目就是國(guó)聯(lián)—平安—啟辰1—20期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃債券類型為ABS，擬發(fā)行金額為40億元計(jì)劃管理人為國(guó)聯(lián)證券

從數(shù)據(jù)對(duì)比來(lái)看，10月份以來(lái)，已有12個(gè)涉及信托公司的資產(chǎn)證券化項(xiàng)目獲得受理和反饋，其中4個(gè)項(xiàng)目通過(guò)審批，9月，共有8個(gè)項(xiàng)目更新了審計(jì)進(jìn)度，可是，在8月份，只有四個(gè)項(xiàng)目得到更新，其中三個(gè)項(xiàng)目獲得批準(zhǔn)，一個(gè)項(xiàng)目被接受。

目前，我國(guó)證券化產(chǎn)品主要有信貸資產(chǎn)證券化，企業(yè)資產(chǎn)證券化，交易商資產(chǎn)支持票據(jù)和保險(xiǎn)資產(chǎn)證券計(jì)劃信托公司參與資產(chǎn)證券化市場(chǎng)主要是作為信貸ABS的發(fā)行人和受托人

談及信托公司參與資產(chǎn)證券化持續(xù)不減的原因，益信托研究院研究員于之在接受《今日北京商報(bào)》采訪時(shí)指出，資產(chǎn)證券化是信托公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的重點(diǎn)方向之一，既符合信托服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，回歸信任本源的原則，又可以在業(yè)務(wù)形式上更加合規(guī)在市場(chǎng)需求，監(jiān)管引導(dǎo)，政策支持的多重背景下，信托公司參與資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)火熱

馬太效應(yīng)不斷凸顯。

資產(chǎn)證券化可以為實(shí)體企業(yè)盤活存量資產(chǎn)，快速回籠資金提供有效幫助，也成為信托公司轉(zhuǎn)型的發(fā)力點(diǎn)之一多家信托公司在接受《今日北京商業(yè)》采訪時(shí)也提到，未來(lái)將以各種角色參與資產(chǎn)證券化

資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)具有風(fēng)險(xiǎn)低，規(guī)模大，費(fèi)用低，交易多的特點(diǎn)，是信托業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的重點(diǎn)方向某信托公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)部相關(guān)人士提到，未來(lái)公司將以多種角色參與資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，構(gòu)建涵蓋融資，產(chǎn)品，發(fā)行，投資的業(yè)務(wù)鏈條，并在融資端尋求與基礎(chǔ)資產(chǎn)生產(chǎn)者的直接合作，制定基礎(chǔ)資產(chǎn)的批發(fā)和采購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)，通過(guò)主動(dòng)創(chuàng)造資產(chǎn)來(lái)把握資產(chǎn)，開(kāi)展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)更高的業(yè)務(wù)附加值

另一家信托公司也直言，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)門檻不高，信托公司基本都能參與也是轉(zhuǎn)型方向之一，有利于支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，發(fā)揮信托的制度優(yōu)勢(shì)而信托在資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中的主動(dòng)管理和業(yè)務(wù)控制有限，馬太效應(yīng)較強(qiáng)

這個(gè)說(shuō)法可以從機(jī)構(gòu)的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)中得到印證中國(guó)資產(chǎn)證券化分析網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，年初以來(lái)，共有8家信托公司參與了資產(chǎn)證券化項(xiàng)目的發(fā)行，其中前三名分別是華能桂城信托，AVIC信托和中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易信托，發(fā)行規(guī)模分別為376.82億元，297.3億元和193.58億元

其他參與發(fā)行的信托公司規(guī)模均在100億元以下，與前三名差距明顯具體來(lái)看，中鐵信托，廈銀國(guó)際信托，五礦國(guó)際信托，光大興隆信托和SDIC泰康信托的發(fā)行規(guī)模分別為73.38億元，60億元，37.6億元，36億元和2.35億元樂(lè)進(jìn)函數(shù)分析師廖何開(kāi)指出，馬太效應(yīng)凸顯市場(chǎng)業(yè)務(wù)分化依然嚴(yán)重部分公司相關(guān)業(yè)務(wù)拓展和主動(dòng)管理能力較弱，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中獲得的業(yè)務(wù)收入已經(jīng)不能滿足公司或部門的要求，還受制于風(fēng)控和專業(yè)運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)的支撐，導(dǎo)致業(yè)務(wù)逐漸邊緣化

目前，我們沒(méi)有大的資產(chǎn)證券化項(xiàng)目在參與過(guò)程中，信托公司一般扮演架構(gòu)的角色我們做得好的是頭部平臺(tái)，或者有銀行，集團(tuán)背景的信托公司一位信托公司人士直言，在風(fēng)險(xiǎn)控制方面，信托公司在房地產(chǎn)，基建領(lǐng)域的融資項(xiàng)目的交易對(duì)手和資產(chǎn)證券化市場(chǎng)的發(fā)行方有很多交集，使得信托公司可以重用過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)?zāi)壳霸趪?yán)格的監(jiān)管下，融資業(yè)務(wù)已經(jīng)大幅減少，因此資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)可能不再是部分公司的重點(diǎn)發(fā)展方向

探索全鏈條服務(wù)模式

一直以來(lái)，信托公司在資產(chǎn)證券化中的作用主要是開(kāi)立債券發(fā)行賬戶，披露發(fā)行信息，管理現(xiàn)有信托財(cái)產(chǎn)，歸集資金等但伴隨著主動(dòng)管理能力的提高，信托公司在資產(chǎn)證券化中的角色也逐漸從單一的受托人轉(zhuǎn)變?yōu)榫C合服務(wù)商

根據(jù)中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)披露的信息，目前已有部分信托公司參與了協(xié)助發(fā)行人篩選資產(chǎn)，構(gòu)建資產(chǎn)池，設(shè)計(jì)交易結(jié)構(gòu)等高科技環(huán)節(jié)，全程參與了信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的發(fā)行。

下一步，信托公司如何提高設(shè)計(jì)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品交易結(jié)構(gòu)和承擔(dān)承銷多吃一條魚的能力在廖看來(lái)，提高資產(chǎn)證券化產(chǎn)品交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)能力的本質(zhì)是增加業(yè)務(wù)主動(dòng)性，提高投研能力和增強(qiáng)主動(dòng)管理能力，從而實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收益最大化，真正完成從規(guī)模到盈利水平的完美過(guò)渡

為了提高資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的效率，除了擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，還需要探索資產(chǎn)證券化的全鏈條服務(wù)優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)識(shí)別能力和主動(dòng)管理能力是信托公司目前所缺乏的于之說(shuō)

一些信托公司已經(jīng)明確了方向有相關(guān)人士今日在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)指出，在信貸ABS業(yè)務(wù)中，信托公司可以充分發(fā)揮信托作為SPV的比較優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)大銀行間市場(chǎng)的ABS業(yè)務(wù)規(guī)模同時(shí)，積極申請(qǐng)交易所企業(yè)資產(chǎn)證券化發(fā)行計(jì)劃管理人試點(diǎn)資格，布局企業(yè)ABS業(yè)務(wù)，不斷提升企業(yè)ABS市場(chǎng)容量