今年上半年，完美世界交出一份增收不增利的成績單。

近日，完美世界股份有限公司披露2023年半年度報(bào)告，上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入44.6億元，同比上升13.68%；歸母凈利潤3.8億元，同比下降66.60%；扣非后歸母凈利潤2.86億元，同比減少57.39%。

營收增速與利潤降速之間的鮮明對比，引起外界關(guān)注。時(shí)代周報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，這是完美世界2021年中報(bào)業(yè)績大幅下滑后，再度出現(xiàn)業(yè)績滑坡。

對此，完美世界解釋稱，歸母凈利潤下滑的原因?yàn)樯夏晖诖_認(rèn)了游戲業(yè)務(wù)海外子公司股權(quán)處置收益，以致非經(jīng)常性損益同比大幅下降。扣非后歸母凈利潤下滑的原因?yàn)椤痘盟肥钟瘟魉^上線初期的高點(diǎn)下滑，相應(yīng)業(yè)績貢獻(xiàn)較2022年上半年同比下降，且數(shù)款在營游戲產(chǎn)品亦是如此；新游戲《天龍八部2:飛龍戰(zhàn)天》在上線初期集中進(jìn)行市場推廣，費(fèi)用全部計(jì)入當(dāng)期，業(yè)績貢獻(xiàn)在期內(nèi)尚未體現(xiàn)。

9月6日，關(guān)于公司業(yè)績下滑、新游戲上線情況、游戲出海情況等問題，時(shí)代周報(bào)記者向完美世界發(fā)送采訪提綱，截至發(fā)稿未獲有效回復(fù)。

毛利率下滑

完美世界主營業(yè)務(wù)包括游戲業(yè)務(wù)和影視業(yè)務(wù)。今年上半年，占據(jù)營收“大頭”的游戲業(yè)務(wù)占比略有下降，影視業(yè)務(wù)則隨著行業(yè)復(fù)蘇實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長。

2023年半年報(bào)顯示，完美世界游戲業(yè)務(wù)上半年實(shí)現(xiàn)收入36.44億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例為81.7%，同比減少2.46%；影視業(yè)務(wù)上半年實(shí)現(xiàn)收入7.65億元，占公司主營業(yè)務(wù)收入的17.15%，同比增長537.97%。

值得注意的是，上半年完美世界兩大業(yè)務(wù)毛利率均有所下降。其中，游戲業(yè)務(wù)毛利率同比下降2.26個(gè)百分點(diǎn)至67.43%；而影視業(yè)務(wù)毛利率已經(jīng)連續(xù)4個(gè)半年報(bào)下滑，從2019年上半年的50.94%下滑至今年上半年的15.82%。

主業(yè)游戲業(yè)務(wù)營收表現(xiàn)不佳，成為投資者的關(guān)注焦點(diǎn)。

完美世界表示，上年同期公司出售美國研發(fā)工作室及相關(guān)歐美本地發(fā)行團(tuán)隊(duì)，相關(guān)歐美子公司自2022年2月起不再納入合并范圍，因此扣除上述合并范圍變動的影響后，今年上半年游戲業(yè)務(wù)營收較上年同期持平。

2022年半年報(bào)顯示，扣除上述合并范圍變動的影響后，完美世界2022年上半年游戲業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入36.93億元。相較之下，今年上半年游戲業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入同比下降1.33%。

同樣受上述合并范圍變動影響，完美世界今年上半年歸母凈利潤3.8億元，較上年同期下降66.60%；扣非后歸母凈利潤2.86億元，同比減少57.39%。其中，游戲業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤4.26億元，同比減少42.77%。

完美世界解釋稱，《幻塔》手游等數(shù)款在營游戲產(chǎn)品受生命周期影響，流水相較于2022年上半年有所回落，業(yè)績貢獻(xiàn)亦較2022年上半年相應(yīng)下降；同時(shí)新游戲《天龍八部2:飛龍戰(zhàn)天》處于上線初期，市場推廣費(fèi)用全部計(jì)入當(dāng)期，業(yè)績貢獻(xiàn)部分存在遞延，未能在今年上半年內(nèi)體現(xiàn)，需在后期逐步釋放。

新老產(chǎn)品周期錯(cuò)配，成為影響完美世界利潤表現(xiàn)的因素之一。

德邦證券研報(bào)認(rèn)為，《幻塔》國服上線于2021年12月中旬，2022年上半年為其上線初期的流水峰值期，形成了高基數(shù)；而今年4月上線的代理產(chǎn)品《天龍八部2》手游，在遞延收入的影響下，二季度內(nèi)所產(chǎn)生的流水并未完全計(jì)入收入，但產(chǎn)品上線前期費(fèi)用投放密集，形成收入、費(fèi)用端錯(cuò)配，進(jìn)而對利潤端形成了一定壓力。

與此同時(shí)，完美世界的相關(guān)費(fèi)用快速提升，今年上半年銷售費(fèi)用同比增長48.68%至7.63億元，管理費(fèi)用同比增長4.27%至3.66億元；相較之下，研發(fā)費(fèi)用僅同比增長0.87%，為10.61億元。

上半年1款新游戲上線

今年上半年，游戲行業(yè)迎來版號高峰。游戲企業(yè)的新游戲版號獲批情況，亦是外界關(guān)注的重點(diǎn)領(lǐng)域。

據(jù)時(shí)代周報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，今年1月至7月份，國家新聞出版署共下發(fā)了7個(gè)批次國產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲版號，完美世界僅有《天龍八部2:飛龍戰(zhàn)天》1款游戲獲得新的版號。該游戲獲版權(quán)后不久就開啟正式公測，但其業(yè)績貢獻(xiàn)尚未在上半年體現(xiàn)。

8月底，完美世界旗下《女神異聞錄:夜幕魅影》獲得進(jìn)口網(wǎng)絡(luò)游戲版號。《女神異聞錄:夜幕魅影》是一款完美世界的殿堂級JRPG游戲新作。

9月5日，完美世界接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，《女神異聞錄:夜幕魅影》正在積極研發(fā)過程中，已進(jìn)行對外測試。公司自研的動作冒險(xiǎn)探索RPG游戲《一拳超人:世界》、多人協(xié)力策略卡牌游戲《乖離性百萬亞瑟王:環(huán)》、西方魔幻游戲《神魔大陸2》、動作類MMO端游《Perfect New World》、次世代端游《誅仙世界》也先后進(jìn)行對外測試，預(yù)計(jì)將于近期開啟新一輪測試。此外，《誅仙2》、《代號:新世界》等游戲也在積極研發(fā)過程中。

東吳證券研報(bào)表示，看好完美世界自研產(chǎn)品周期于2024年開啟，新游上線將推動業(yè)績高增。

在游戲出海方面，完美世界上半年尚未有新游戲產(chǎn)品出海，上半年境外營收為2.91億元，同比增長6.83%。今年8月，《幻塔》主機(jī)版本才再登海外市場，《幻塔》也成為完美世界旗下首款覆蓋移動、PC、主機(jī)多端的全球化產(chǎn)品。

時(shí)代周報(bào)記者注意到，完美世界已調(diào)整海外游戲業(yè)務(wù)布局，于2022年初將美國研發(fā)工作室及相關(guān)歐美本地發(fā)行團(tuán)隊(duì)出售，在區(qū)域上側(cè)重加拿大等更具有人才優(yōu)勢和政策優(yōu)勢的地區(qū)，在產(chǎn)品上聚焦于移動游戲、單機(jī)游戲等方向。

值得注意的是，出售相關(guān)歐美子公司的交易對價(jià)合計(jì)1.3億美元，具體包括6500萬美元現(xiàn)金及買方Embracer向完美世界發(fā)行的價(jià)值6500萬美元的B股股票；其中，獲得的股票將在交易結(jié)束一年后解鎖50%，兩年后全部解鎖。截至2022年期末，該筆尚未解鎖的股票市值縮減過半，由獲得時(shí)的約合4.21億元縮減至2.07億元，公允價(jià)值變動達(dá)到2.13億元。