核心觀點(diǎn):

疫情交付短期承壓，車?yán)麧?rùn)穩(wěn)定日前，李披露22年一季報(bào)2002年第一季度總收入95.62億元，同比+167.5%，環(huán)比—10.0%，汽車銷售收入93.09億元，同比增長(zhǎng)+168.7%，環(huán)比下降—10.3%，汽車銷售毛利率為22.4%，同比增長(zhǎng)+5.6%，環(huán)比增長(zhǎng)+0.1%營(yíng)業(yè)虧損4.13億元自2022年4月起，公司將李One的售價(jià)上調(diào)11800元，預(yù)計(jì)將穩(wěn)定其盈利能力一季度交付汽車3.17萬輛，同比+152.1%，環(huán)比—9.9%4月新車交付4167輛，同比—24.8%，環(huán)比—62.2%疫情導(dǎo)致常州工廠周邊供應(yīng)鏈斷裂，李正在配合供應(yīng)鏈企業(yè)恢復(fù)產(chǎn)能

第三季度新車型L9交付，通過不斷創(chuàng)新提升產(chǎn)品力過去理想以單一SUVOne建立了良好的用戶口碑，將于2012年第三季度帶來旗艦SUV L9，深耕家庭智能車市場(chǎng)新車預(yù)售價(jià)為40 ~ 45萬元，明顯高于李One中的價(jià)格中樞通過豐富的配置和高水平的智能化，激發(fā)高端消費(fèi)需求L9標(biāo)配自主研發(fā)增程式電動(dòng)系統(tǒng)，熱效率高達(dá)40.5%，CLTC燃油模式熱機(jī)能耗低至5.9L/100km標(biāo)配兩顆NVIDIA Orin X處理器和全棧自研智能駕駛系統(tǒng)，理想AD Max，相比之前的AD advanced assistant駕駛系統(tǒng)將有明顯升級(jí)

經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)繼續(xù)擴(kuò)大，產(chǎn)能擴(kuò)張加快根據(jù)Ideal的季報(bào)，截至4月，Ideal擁有255家零售中心，覆蓋106個(gè)城市，在211個(gè)城市運(yùn)營(yíng)292家售后維修和授權(quán)車身噴漆中心該公司的目標(biāo)是在22年內(nèi)推廣400家銷售和服務(wù)商店，預(yù)計(jì)這將促進(jìn)后疫情時(shí)期的交付產(chǎn)能方面，推進(jìn)山治地產(chǎn)在長(zhǎng)株潭的擴(kuò)張，預(yù)計(jì)23年中期年產(chǎn)能達(dá)到70萬輛

第一梯隊(duì)新勢(shì)力打造差異化品牌屬性，推動(dòng)產(chǎn)品突破蔚來，理想，小鵬已經(jīng)完成了前期的產(chǎn)品建設(shè)和用戶口碑積累，以差異化標(biāo)簽擴(kuò)大客戶群聚焦理想大尺寸SUV，持續(xù)提升車輛消費(fèi)屬性，致力于高電壓快充技術(shù)研發(fā)，打造集480kW過充平臺(tái)—850V高電壓平臺(tái)—4C快充電池為一體的快充技術(shù)解決方案22年來，國(guó)內(nèi)新能源汽車市場(chǎng)見證了A級(jí)車的繁榮，帶動(dòng)消費(fèi)結(jié)構(gòu)從啞鈴型轉(zhuǎn)向紡錘型拐點(diǎn)，第三季度，蔚來ES7，小鵬G9，理想L9等產(chǎn)品交付，極大豐富了C級(jí)產(chǎn)品矩陣，實(shí)現(xiàn)了從0到1的突破A00和b級(jí)車產(chǎn)能將釋放，有望打開新能源汽車的長(zhǎng)期滲透空間

投資建議:關(guān)注當(dāng)代安培科技股份有限公司，比亞迪，郭萱高科及CTP產(chǎn)業(yè)鏈和盛股份有限公司，磷酸亞鐵鋰材料創(chuàng)新企業(yè)富臨精工，德國(guó)納米及增材平臺(tái)企業(yè)天賜材料和永泰科技，高鎳三元企業(yè)黨生科技和白蓉科技，一體化壓鑄企業(yè)廣東宏圖和文燦股份，建議關(guān)注天奈科技的碳管一體化生產(chǎn)，比亞迪戰(zhàn)略投資子公司陶氏科技以及有望實(shí)現(xiàn)導(dǎo)電炭黑國(guó)產(chǎn)化的企業(yè)。

風(fēng)險(xiǎn)提示新能源汽車銷量不及預(yù)期，技術(shù)升級(jí)不如預(yù)期