值得注意的是，本次MLF操作和7天逆回購的中標利率均下降10個基點至2.75%和2%分析人士普遍認為，政策利率下調(diào)后，本月一年期或五年期以上的LPR很可能下調(diào)

MLF溫和縮量符合預期。

8月份MLF到期量為6000億元，此前市場曾預測央行將大概率繼續(xù)收縮。

8月份MLF適度減少2000億元，符合市場預期，達到了銀行隨行就市和央行‘被動’回收的一致中國民生銀行首席經(jīng)濟學家文彬在接受《證券日報》記者采訪時表示，與前幾輪MLF縮表相比，此次縮表規(guī)模并不大，表明央行并不想釋放過度收緊貨幣政策的信號，仍將保持基礎(chǔ)貨幣合理充足

東方金誠首席宏觀分析師王慶也認為，8月份MLF收縮，打破了此前4個月連續(xù)等量生產(chǎn)的模式，符合市場普遍預期。

目前，市場的流動性處于明顯充裕的水平7月份，商業(yè)銀行一年期同業(yè)存單平均收益率為2.21%8月份以來，該指標進一步下降，明顯低于1年期MLF操作利率因此，不排除8月份一級交易商MLF招標量減少，帶動MLF縮量繼續(xù)王慶對證券日報記者表示

在近期發(fā)布的《2022年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》中，央行對7月份逆回購規(guī)?？s小進行了解釋，指出一級交易商招標量持續(xù)減少，人民銀行相應進一步縮減逆回購操作，但仍完全滿足招標機構(gòu)需求。

這意味著央行7月份以來連續(xù)的逆回購收縮是由需求導致的，與其說是主動收縮釋放緊縮信號，不如說是一種‘被動’反應因此，在流動性充裕，一級交易商需求不足的情況下，8月份MLF縮量也在意料之中，不會對市場預期產(chǎn)生很大影響文彬說

部分流動性將持續(xù)。

此次央行還將MLF操作和7天逆回購的中標利率下調(diào)10個基點至2.75%和2%，兩者上次調(diào)整均在今年1月17日這一降幅超出了市場預期

王慶認為，8月份MLF利率意外下調(diào)10個基點，大大超出市場預期這可能與近期經(jīng)濟復蘇緩慢，寬信貸過程一波三折有直接關(guān)系，說明當前貨幣政策仍以穩(wěn)增長為主要取向，國內(nèi)結(jié)構(gòu)性通脹壓力和海外央行收緊并未對國內(nèi)央行政策性降息構(gòu)成實質(zhì)性障礙

這意味著目前市場流動性處于充裕狀態(tài)還將持續(xù)一段時間接下來，監(jiān)管部門可能會加大考核力度，促進寬貨幣向?qū)捫刨J傳導王慶預計，8月份金融數(shù)據(jù)將明顯回升，貸款利率大幅下降，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具和新設(shè)立的政策性金融工具充分發(fā)力這將對沖近期的經(jīng)濟下行，為下半年GDP增長盡快回歸合理區(qū)間奠定基礎(chǔ)

在文彬看來，8月份MLF和逆回購政策利率均下降10個基點，主要是國內(nèi)經(jīng)濟復蘇基礎(chǔ)仍需穩(wěn)固，并努力穩(wěn)定房地產(chǎn)融資鏈，加快寬信貸傳導。

中國銀行研究所研究員梁思在接受《證券日報》記者采訪時認為，政策降息體現(xiàn)了與市場利率的聯(lián)動效應3月以來，R007，R007等重點貨幣市場利率長期維持在7天逆回購利率以下，整體維持下行趨勢，8月初，兩者已分別降至1.45%和1.35%市場利率低意味著市場流動性相對充裕即使MLF規(guī)模減少2000億，也不會影響市場流動性但7天逆回購和1年期MLF中標利率下降，增強了與市場利率的同頻共振，有助于強化政策利率體系的作用，更好地引導市場利率

LPR本月大概率同步調(diào)整。

目前1年期LPR為3.7%，5年期LPR為4.45%對于即將公布的新LPR，王慶認為，8月MLF利率下調(diào)意味著當月LPR報價的定價基礎(chǔ)發(fā)生了變化此外，銀行的資金成本最近也在快速下降，因此8月份LPR的減少沒有任何懸念考慮到近期房貸市場向貸款人傾斜，不排除5年期以上LPR下調(diào)10個基點以上

在利率傳導機制的體制下，政策利率的下調(diào)會帶動市場基準利率下行，進而帶動市場利率下行梁思表示，根據(jù)以往經(jīng)驗，LPR與MLF之間多數(shù)時候存在穩(wěn)定的價格關(guān)系，前者會跟隨MLF利率同步下行預計本月LPR將大概率調(diào)整，帶動貸款利率下行，進一步降低實體經(jīng)濟資金成本，減輕企業(yè)財務(wù)負擔

信達證券首席宏觀分析師謝云良表示，目前信貸需求仍然疲軟，住宅抵押貸款更弱要提振實體經(jīng)濟融資需求，穩(wěn)定房地產(chǎn)市場，降低LPR勢在必行這次政策利率下調(diào)后，LPR也會跟著下調(diào)

展望后期，文彬認為，9月至12月為MLF到期時間，后續(xù)MLF在當前流動性環(huán)境下可能繼續(xù)收縮后期美聯(lián)儲加息放緩，以我為主的政策基調(diào)不排除再次降息的可能RRR在第三季度降息的概率不高但如果四季度房地產(chǎn)融資有所改善，寬信貸進程加快，結(jié)構(gòu)性流動性短缺的框架得以修復，為了給銀行體系提供長期流動性，進一步降低債務(wù)成本，不排除適時進行0.25個百分點的RRR小幅下調(diào)