據(jù)中國(guó)理財(cái)網(wǎng)披露的數(shù)據(jù)顯示，截至7月20日，銀行理財(cái)子公司發(fā)行的處于存續(xù)期的權(quán)益類產(chǎn)品合計(jì)30只。其中，19只凈值低于1元，處于“破凈”狀態(tài)，占比高達(dá)63%，有單只產(chǎn)品虧損超過(guò)了50%。

權(quán)益類銀行理財(cái)

大面積“破凈”

銀行理財(cái)向來(lái)是“穩(wěn)健理財(cái)”的代名詞，緣何有產(chǎn)品大比例虧損？

這源于2022年銀行理財(cái)市場(chǎng)凈值化轉(zhuǎn)型。轉(zhuǎn)型后，按投向的資產(chǎn)，銀行理財(cái)分為固定收益類、權(quán)益類、商品及金融衍生品類、混合類等大類。其中，權(quán)益類銀行理財(cái)是指投資權(quán)益類資產(chǎn)的比例不低于80%的銀行理財(cái)產(chǎn)品，也就是說(shuō)，該類銀行理財(cái)產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)在本質(zhì)上已經(jīng)與股票型基金沒(méi)有區(qū)別，凈值隨市場(chǎng)波動(dòng)。

權(quán)益類銀行理財(cái)產(chǎn)品也是在銀行理財(cái)子公司陸續(xù)成立以后才出現(xiàn)的，而在銀行理財(cái)子公司出現(xiàn)之前，銀行理財(cái)產(chǎn)品不能直接投資股票。

從目前存續(xù)的30只權(quán)益類銀行理財(cái)產(chǎn)品看，截至7月20日，僅有11只凈值超過(guò)1元。其中，有10只的凈值在1元至1.2元之間，有1只凈值為1.7312元；其余19只凈值均低于1元，其中3只凈值低于0.8元，即這3只的凈值虧損超過(guò)20%。

就上述現(xiàn)象，中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明對(duì)記者表示，權(quán)益類銀行理財(cái)大面積“破凈”與兩方面因素有關(guān):一是銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)的權(quán)益類資產(chǎn)投研能力還有待提升；二是權(quán)益類市場(chǎng)本身波動(dòng)較大，資產(chǎn)管理難度更高。

郵儲(chǔ)銀行研究員婁飛鵬對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者補(bǔ)充說(shuō)，近期權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品“破凈”，主要受股票市場(chǎng)波動(dòng)回調(diào)的影響。

尤為引人注意的是，某股份制銀行旗下理財(cái)子公司的一款理財(cái)產(chǎn)品，其凈值已經(jīng)跌至0.4945元，也就是虧損超50%。該產(chǎn)品一季度報(bào)告顯示，其起始日期為2020年5月26日，一季度末持有青島啤酒、20國(guó)債09、貴州茅臺(tái)、藥明康德等資產(chǎn)。

除收益率表現(xiàn)普遍較差之外，權(quán)益類銀行理財(cái)?shù)臄?shù)量也較少。普益標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，截至7月16日，全市場(chǎng)共存續(xù)理財(cái)產(chǎn)品34901款。其中，固收類產(chǎn)品最多，占比超過(guò)90%；而權(quán)益類、商品及金融衍生品類產(chǎn)品相對(duì)較少，兩類合計(jì)占比不到2%。

實(shí)際上，此前部分銀行理財(cái)子公司對(duì)權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品頗為熱衷。但2022年以來(lái)，銀行理財(cái)市場(chǎng)經(jīng)歷兩次“贖回潮”后，凈值大幅波動(dòng)對(duì)銀行理財(cái)子公司帶來(lái)管理壓力，不少理財(cái)機(jī)構(gòu)開(kāi)始降低權(quán)益類產(chǎn)品占比，并熱衷于推出凈值波動(dòng)更低的攤余成本法理財(cái)產(chǎn)品及混合估值法理財(cái)產(chǎn)品，以期實(shí)現(xiàn)凈值低波動(dòng)。

除市場(chǎng)因素之外，權(quán)益類銀行理財(cái)數(shù)量較少也與銀行理財(cái)?shù)耐顿Y者本身風(fēng)險(xiǎn)偏好較低、權(quán)益類產(chǎn)品不被投資者認(rèn)可、投資者線上購(gòu)買(mǎi)不方便、銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)主動(dòng)壓降等因素有關(guān)。

明明認(rèn)為，銀行理財(cái)?shù)臍v史沿革以及當(dāng)前的團(tuán)隊(duì)構(gòu)成，決定了其優(yōu)勢(shì)項(xiàng)主要在于固收類資產(chǎn)的投研管理；同時(shí)投資者習(xí)慣于在購(gòu)買(mǎi)權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品時(shí)直接選擇基金，對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品持觀望態(tài)度。

冠苕咨詢創(chuàng)始人周毅欽對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者補(bǔ)充說(shuō)，權(quán)益類銀行理財(cái)產(chǎn)品大部分是在2021年上半年之后發(fā)行的，近兩年來(lái)資本市場(chǎng)整體表現(xiàn)不佳，“破凈”在所難免。此外，權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)較高，基本上四級(jí)起步，根據(jù)監(jiān)管要求，除非和客戶約定，四級(jí)以上理財(cái)產(chǎn)品需要客戶在銀行網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行購(gòu)買(mǎi)，所以這類產(chǎn)品的銷售方式與絕大部分客戶已經(jīng)習(xí)慣的手機(jī)銀行APP、網(wǎng)銀等銷售渠道有所不同，銷售上有一定的難度。因此，理財(cái)公司現(xiàn)階段發(fā)行權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品主要還是以試水為主。

銀行理財(cái)子公司

要提升投研硬實(shí)力

就目前權(quán)益類銀行理財(cái)產(chǎn)品“破凈”率高、產(chǎn)品數(shù)量少的現(xiàn)狀，多位專家認(rèn)為，一方面，該類產(chǎn)品發(fā)展空間大，銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)要強(qiáng)化投研能力；另一方面，投資者也要根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)偏好適度投資。

婁飛鵬表示，權(quán)益類銀行理財(cái)雖然規(guī)模占比較小，但發(fā)展空間仍然較大，理財(cái)機(jī)構(gòu)可在加強(qiáng)研究的基礎(chǔ)上，根據(jù)客群特點(diǎn)和需求研發(fā)、推出相應(yīng)的理財(cái)產(chǎn)品，以滿足多元化的理財(cái)需求。

明明也表示，銀行理財(cái)子公司既要加強(qiáng)人才管理，通過(guò)內(nèi)部培養(yǎng)和外部吸納等方式建立專業(yè)的投研隊(duì)伍，提升投研硬實(shí)力；又要加強(qiáng)宣傳，改變投資者固有認(rèn)知，讓市場(chǎng)接受權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品。

對(duì)投資者而言，婁飛鵬建議，投資者應(yīng)該根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)偏好特點(diǎn)，購(gòu)買(mǎi)適合的理財(cái)產(chǎn)品，對(duì)于追求高風(fēng)險(xiǎn)高收益的群體，可以適當(dāng)配置權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品。

明明建議，投資者購(gòu)買(mǎi)前應(yīng)了解清楚產(chǎn)品的具體投資標(biāo)的和風(fēng)險(xiǎn)收益特征，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)行選擇，且要注意產(chǎn)品的流動(dòng)性和提前支取規(guī)定，結(jié)合市場(chǎng)環(huán)境變化，動(dòng)態(tài)調(diào)整資產(chǎn)的配置比例。