7月13日，貴州茅臺(tái)發(fā)布公告稱，初步核算，2023年上半年，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入706億元左右，同比增長(zhǎng)18.8%左右；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)356億元左右，同比增長(zhǎng)19.5%左右。目前看，茅臺(tái)完成全年目標(biāo)毫無(wú)壓力。

然而，二線酒企要完成年度目標(biāo)恐怕難度較大。就在前幾日，伊力特在股東大會(huì)上提出，將修正十四五目標(biāo)，從50億元目標(biāo)調(diào)整為35億元，下調(diào)幅度為30%。2023年25億元營(yíng)收目標(biāo)不變。

有伊力特內(nèi)部人士對(duì)媒體表示，下調(diào)營(yíng)收目標(biāo)是公司基于實(shí)際情況，從務(wù)實(shí)角度出發(fā)的。

事實(shí)上，今年春節(jié)前后呈現(xiàn)短暫的旺季后，白酒行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格倒掛、高庫(kù)存被反復(fù)提及，行業(yè)內(nèi)一片唱衰聲，有觀點(diǎn)認(rèn)為渠道庫(kù)存甚至可能到明年中秋前后才能消化掉。

那么，上市白酒企業(yè)年初制定的業(yè)績(jī)目標(biāo)會(huì)受到影響嗎？

一線酒企穩(wěn)增長(zhǎng)

藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者查詢了上市酒企的財(cái)報(bào)，20家上市白酒企業(yè)中，以下10家是在財(cái)報(bào)或公開場(chǎng)合中提及了業(yè)績(jī)目標(biāo)。

下圖中排序前六家的酒企的業(yè)績(jī)目標(biāo)，都是營(yíng)收增長(zhǎng)幅度在15%以上。

這六家酒企都擁有全國(guó)化高端大單品，如貴州茅臺(tái)的飛天茅臺(tái)、五糧液的水晶瓶、瀘州老窖(000568.SZ)的1573等，在上一波行業(yè)調(diào)整中吃到了增長(zhǎng)紅利。即使在白酒行業(yè)疲軟期，這些酒企的資金雄厚，基本盤牢固，其產(chǎn)品具有品牌溢價(jià)的長(zhǎng)期價(jià)值，短期內(nèi)仍會(huì)處于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)期，甚至有可能借白酒的周期低點(diǎn)進(jìn)行吞并擴(kuò)張。

業(yè)內(nèi)有句戲言，白酒企業(yè)可以分成兩類，一類是貴州茅臺(tái)，一類是其它企業(yè)，茅臺(tái)的地位可見一斑。

貴州茅臺(tái)的業(yè)績(jī)目標(biāo)之一是營(yíng)收增長(zhǎng)15%，根據(jù)貴州茅臺(tái)一季報(bào)和上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，茅臺(tái)完成全年業(yè)績(jī)目標(biāo)料無(wú)壓力。

在股東大會(huì)上，貴州茅臺(tái)黨委副書記、代總經(jīng)理李靜仁表示，今年一季度實(shí)現(xiàn)開門紅，為圓滿完成全年目標(biāo)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。目前，公司各項(xiàng)工作有序推進(jìn)，有信心、有能力全面完成15%的營(yíng)收增長(zhǎng)目標(biāo)。

作為白酒風(fēng)向標(biāo)的貴州茅臺(tái)對(duì)外釋放出利好信號(hào)，以茅臺(tái)一向穩(wěn)健的作風(fēng)，預(yù)計(jì)今年的業(yè)績(jī)目標(biāo)將會(huì)如約完成抑或是擦線完成。如無(wú)意外，今年半年報(bào)貴州茅臺(tái)也將交出一份穩(wěn)定增長(zhǎng)的成績(jī)單。

五糧液的目標(biāo)是營(yíng)業(yè)總收入保持兩位數(shù)的增長(zhǎng)。實(shí)際上，五糧液已經(jīng)連續(xù)七年保持雙位數(shù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。去年五糧液營(yíng)收在739億元，今年Q1已經(jīng)達(dá)到了311億元，繼續(xù)保持雙位數(shù)的增長(zhǎng)對(duì)五糧液而言并非難事。

洋河股份Q1的營(yíng)收已經(jīng)接近去年全年?duì)I收的一半，并對(duì)外宣布庫(kù)銷比符合公司預(yù)期，完成業(yè)績(jī)目標(biāo)也大概率在預(yù)期之內(nèi)。

山西汾酒在整體上市之后發(fā)展極其迅猛，其營(yíng)收、凈利潤(rùn)增速屢屢超出預(yù)期，核心大單品青花汾業(yè)已突破百億，成為百億大單品之一。今年Q1汾酒的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也極為出色。

山西汾酒在省內(nèi)擁有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。一位業(yè)內(nèi)人士對(duì)藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者透露，其它清香型酒企在山西省內(nèi)的營(yíng)收很難超過20億門檻。同時(shí)，山西汾酒在省外市場(chǎng)發(fā)展節(jié)奏極快，戰(zhàn)績(jī)彪炳，但汾酒出省就意味著面臨著其它酒企的擠壓，而且體量變大后降速也是每個(gè)企業(yè)的必經(jīng)發(fā)展之路，汾酒未來(lái)還能否在高基數(shù)基礎(chǔ)上持續(xù)高速增長(zhǎng)還有待觀察。

瀘州老窖和古井貢酒(000596.SZ)則雙雙在股東大會(huì)上表了態(tài)。瀘州老窖稱正采取由守轉(zhuǎn)攻的積極政策，公司發(fā)展非常良性。古井貢酒則表示，堅(jiān)持兩百億目標(biāo)不動(dòng)搖，堅(jiān)持2023年收入目標(biāo)201億和利潤(rùn)目標(biāo)60億元不改，預(yù)計(jì)全年利潤(rùn)增速將高于收入增速。

值得注意的是，業(yè)績(jī)目標(biāo)只是一個(gè)參考值，亦非酒企承諾，能否實(shí)現(xiàn)取決于政策導(dǎo)向、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、市場(chǎng)變化、公司運(yùn)營(yíng)等諸多因素，仍然存在很大的不確定性。

二三線酒企承壓

再來(lái)看二三線酒企的表現(xiàn)。

今世緣和舍得(600702.SH)都提出了百億營(yíng)收的目標(biāo)。

今世緣地處江蘇，是白酒消費(fèi)大省，近年來(lái)今世緣起勢(shì)很猛，已經(jīng)是蘇酒的領(lǐng)軍企業(yè)之一，在省內(nèi)與洋河鏖戰(zhàn)不休，瓜分了江蘇的半壁市場(chǎng)。但走出江蘇面向全國(guó)，今世緣略遜洋河一籌。不過今世緣很有信心，公開表態(tài)稱，2023年有信心完成營(yíng)收入達(dá)百億的目標(biāo)，增速在27%左右。

舍得是從上一波行業(yè)調(diào)整期中殺出來(lái)的黑馬，在這期間歷經(jīng)了換東家、沱牌品牌戰(zhàn)略調(diào)整等重大事件，但由于業(yè)績(jī)表現(xiàn)出色，在資本市場(chǎng)備受認(rèn)可，一度成為2021年的最牛白酒股。

去年，舍得實(shí)際控制人郭廣昌被傳資金鏈緊張，此后略有風(fēng)吹草動(dòng)，資本市場(chǎng)便風(fēng)聲鶴唳。

從酒企的經(jīng)營(yíng)來(lái)看，戰(zhàn)略上繼續(xù)落實(shí)老酒戰(zhàn)略，舍得大單品品味舍得也表現(xiàn)出韌性。在與夜郎古合作后，夜郎古也為舍得貢獻(xiàn)出增量。

舍得總裁蒲吉洲明確指出，2023年是舍得酒業(yè)深化發(fā)展、全力沖刺百億目標(biāo)的決勝之年。

從舍得披露的年度業(yè)績(jī)考核目標(biāo)來(lái)看，2022年-2024年?duì)I收目標(biāo)不低于59.4億元、74.1億元和100.2億元。

行業(yè)內(nèi)也普遍預(yù)計(jì)今世緣、舍得在今明兩年將紛紛撞線，進(jìn)入百億俱樂部。

金徽酒和水井坊(600779.SH)的業(yè)績(jī)目標(biāo)預(yù)設(shè)得相對(duì)平穩(wěn)，尤其是水井坊。

水井坊是A股上市酒企中唯一一家由外資控股的企業(yè)，今年剛更換了掌舵人，由艾恩華接替朱鎮(zhèn)豪代為行使總經(jīng)理職責(zé)。

有媒體統(tǒng)計(jì)，這是帝亞吉?dú)W入主水井坊13年以來(lái)第6次換帥，平均兩年一次。

頻繁換帥無(wú)疑將對(duì)業(yè)績(jī)有所影響，去年Q4和今年Q1，水井坊表現(xiàn)令人大失所望。

或受此影響，一向只布局300-600元價(jià)格帶的水井坊，在去年悄然推出了天號(hào)陳，布局100-300元價(jià)格帶，今年水井坊的業(yè)績(jī)能否有所起色，還有待觀察。

金徽酒是第一家被復(fù)星收購(gòu)的酒企，但在去年的風(fēng)波中，復(fù)星將股權(quán)出讓，金徽酒重回老東家甘肅亞特的懷抱。

據(jù)記者了解到，金徽酒在回歸后，高層人員未有大的變動(dòng)，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定。

今年6月，金徽酒在投資者關(guān)系活動(dòng)中表示，渠道庫(kù)存保持在合理水平。

近年金徽在不斷夯實(shí)省內(nèi)基本盤的同時(shí)，加速省外市場(chǎng)拓張，重點(diǎn)聚焦于西北市場(chǎng)，并重點(diǎn)攻破華東市場(chǎng)，在與復(fù)星分手后，金徽酒還能否突破華東市場(chǎng)和北方市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)差異化競(jìng)爭(zhēng)，尚未可知。

酒企為完成業(yè)績(jī)考核壓貨，某大商庫(kù)存高達(dá)數(shù)十億

白酒行業(yè)分析師肖竹青對(duì)藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者表示，每個(gè)白酒行業(yè)上市公司都有年度業(yè)績(jī)考核，很難有酒業(yè)上市公司為了幫助渠道和終端伙伴消化庫(kù)存停止渠道塞貨，但是為了壓貨所需要給出的政策和費(fèi)用會(huì)因?yàn)閮?nèi)卷競(jìng)爭(zhēng)而水漲船高。

據(jù)藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者了解到，某省會(huì)城市的排名前三的經(jīng)銷商手中，積壓了數(shù)十億的庫(kù)存，這對(duì)于經(jīng)銷商的資金流通造成了極大的壓力。

也有業(yè)內(nèi)人士對(duì)藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者透露，某龍頭酒企部分渠道仍然在銷去年12月的貨，即今年半年以來(lái)經(jīng)銷商都沒有新的進(jìn)貨，一方面是渠道壓力非常大的原因，已經(jīng)很難再向下壓貨，另一方面，這也是酒企的占位經(jīng)銷商的一種手法，即用大量囤貨占用經(jīng)銷商的資金和庫(kù)存，使其再難發(fā)展其它品牌。但整體而言，今年賣酒非常困難，整體渠道壓力非常大，白酒行業(yè)存在庫(kù)存堰塞湖。

經(jīng)銷商為了回籠資金，不得已進(jìn)行低價(jià)甩貨，直接威脅到了酒企產(chǎn)品的價(jià)格體系。根據(jù)媒體報(bào)道，今年以五糧液為首的大部分酒企都出現(xiàn)了價(jià)格倒掛。因此今年保價(jià)格、理渠道成為白酒企業(yè)的重頭戲。

酒企的業(yè)績(jī)壓力對(duì)于資本市場(chǎng)有所影響，今年以來(lái)整個(gè)白酒板塊的表現(xiàn)都萎靡不振。

三年疫情給很多行業(yè)造成很大隱性失業(yè)率，社會(huì)購(gòu)買力不足是所有白酒企業(yè)都需要共同面對(duì)的核心問題。因?yàn)槭杖霚p少或收入預(yù)期降低，大量消費(fèi)者消費(fèi)緊縮或消費(fèi)降級(jí)，次高端白酒受到嚴(yán)重沖擊，當(dāng)前中國(guó)酒業(yè)應(yīng)該重視關(guān)注環(huán)境變化做好未來(lái)三年過緊日子的思想準(zhǔn)備。肖竹青表示。

香頌資本董事沈萌也對(duì)藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者指出，從目前的消息來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)加息有望提前結(jié)束，可能比預(yù)期加快轉(zhuǎn)向降息，這對(duì)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)是一個(gè)利好，但不是決定性利好。這將促使國(guó)際資金回流A股，其中白酒版塊有望受益。不過目前宏觀經(jīng)濟(jì)的振興政策還沒有系統(tǒng)性出臺(tái)，經(jīng)濟(jì)下行壓力較大。白酒行業(yè)一直是作為國(guó)內(nèi)資金避風(fēng)港的所在，在整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響下，白酒版塊也難以掙脫宏觀經(jīng)濟(jì)的影響。