投資者網(wǎng)謝一楠

伴隨著中國(guó)乳業(yè)進(jìn)入新的發(fā)展周期，消費(fèi)者期待國(guó)產(chǎn)品牌的崛起另一方面，行業(yè)也面臨諸多挑戰(zhàn)，如國(guó)際原奶價(jià)格波動(dòng)，供給端奶牛短期短缺，養(yǎng)殖成本較高等

面對(duì)行業(yè)外部環(huán)境的動(dòng)蕩，乳業(yè)內(nèi)部展開(kāi)了一場(chǎng)關(guān)于中國(guó)乳業(yè)向何處去的大討論市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，奶源不可控是制約國(guó)內(nèi)乳業(yè)發(fā)展的主要原因規(guī)?；翀?chǎng)，全產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)，提高乳企自有奶比例，是乳企保證產(chǎn)品安全，質(zhì)量和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的關(guān)鍵

最近幾年來(lái)，乳企紛紛涌向上游，通過(guò)建設(shè)大規(guī)模牧場(chǎng)，入股或收購(gòu)奶源等方式打響了奶源爭(zhēng)奪戰(zhàn)蒙牛是較早且碩果累累的成員之一

供需驅(qū)動(dòng)雙方原料奶價(jià)格上漲

農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，生鮮乳價(jià)格從2020年下半年的3.6元/公斤上漲到今年的4.3元/公斤，漲幅接近20%據(jù)研究機(jī)構(gòu)分析，原奶漲價(jià)來(lái)自兩個(gè)因素:供給和需求主要原因是原料奶供應(yīng)仍然緊張，而疫情發(fā)生后需求持續(xù)上升

興業(yè)證券研報(bào)顯示，蒙牛在國(guó)內(nèi)外奶源布局上動(dòng)作最多最近幾年來(lái)，蒙牛注重整合優(yōu)質(zhì)資源，對(duì)富源國(guó)際，現(xiàn)代牧業(yè)，圣牧三大牧業(yè)集團(tuán)進(jìn)行戰(zhàn)略投資，在全國(guó)擁有1000多家合作牧場(chǎng)而且，蒙牛采用規(guī)?；?，專業(yè)化養(yǎng)殖，提高牛奶的產(chǎn)量和質(zhì)量，通過(guò)數(shù)字化養(yǎng)殖體系和追溯體系，保證奶源的高品質(zhì)

同時(shí)，蒙牛通過(guò)收購(gòu)，自建，合資等方式，在大洋洲，東南亞等地構(gòu)建了完整的海外產(chǎn)業(yè)鏈最近幾年來(lái)，蒙牛在印尼投資3.5億元建設(shè)了YoyiC工廠，這是中國(guó)在東南亞的第一個(gè)乳制品生產(chǎn)基地，與可口可樂(lè)合資成立了低溫牛奶項(xiàng)目Awesome，并推出了品牌Fresh Philo

官方數(shù)據(jù)顯示，蒙牛從每一個(gè)環(huán)節(jié)都將中國(guó)乳品生產(chǎn)鏈嵌入全球乳品生產(chǎn)鏈目前，蒙牛已在全球建成68家工廠，年生產(chǎn)能力超過(guò)1000萬(wàn)噸

伴隨著原料奶價(jià)格的上漲，乳業(yè)龍頭對(duì)奶源的布局將保證原料奶的供應(yīng)，帶來(lái)相對(duì)的成本優(yōu)勢(shì)。

2021年，蒙牛營(yíng)收增長(zhǎng)16%至884.56億元，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)42.6%至50.26億元2022年上半年?duì)I收同比增長(zhǎng)6.2%至492億元，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)27.3%至37.5億元凈利潤(rùn)增速好于營(yíng)收增速，說(shuō)明除了數(shù)量的增長(zhǎng)，質(zhì)量的增長(zhǎng)后勁十足

盈利能力方面，蒙牛毛利率不斷提升，從2016年的32.8%提升至2021年的36.75%。

得奶源者得天下，得牧草者得天下全球乳業(yè)20強(qiáng)排行榜由荷蘭合作銀行根據(jù)乳企銷(xiāo)售數(shù)據(jù)發(fā)布，是目前全球乳業(yè)最權(quán)威的排行榜之一蒙牛集團(tuán)今年連續(xù)上升兩位，排名第七，成為中國(guó)唯一實(shí)現(xiàn)排名上升的乳企

無(wú)獨(dú)有偶，在2022年凱度最具價(jià)值全球品牌榜單中，蒙牛的綜合實(shí)力再次得到印證品牌價(jià)值達(dá)97.26億美元，同比增長(zhǎng)15%，位居中國(guó)乳業(yè)第一，是中國(guó)快消品行業(yè)唯一增速兩位數(shù)的品牌

行業(yè)波動(dòng)有利于乳制品行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者

雖然行業(yè)的外部環(huán)境面臨一些波動(dòng)，但對(duì)于龍頭來(lái)說(shuō)可能意味著新的機(jī)遇上海證券研究所認(rèn)為，根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，成本上升將導(dǎo)致行業(yè)洗牌，市場(chǎng)份額將進(jìn)一步向龍頭集中蒙牛幾乎控制了目前國(guó)內(nèi)各大規(guī)模奶源，在奶源戰(zhàn)略布局上遙遙領(lǐng)先

蒙牛從小就開(kāi)始未雨綢繆，但這種模式的缺點(diǎn)是太重建一個(gè)萬(wàn)頭牧場(chǎng)平均投資4億元，一個(gè)現(xiàn)代化工廠要6.8億元此外，奶牛養(yǎng)殖和牧草種植的成本會(huì)造成更大的資金壓力

可是，好處是顯而易見(jiàn)的每一個(gè)核心環(huán)節(jié)都是可控的，質(zhì)量是有保證的2021年，蒙牛八大品類(lèi)質(zhì)量達(dá)到歐盟標(biāo)準(zhǔn)要求，正式成為中國(guó)乳業(yè)唯一通過(guò)通標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)技術(shù)服務(wù)有限公司認(rèn)證的企業(yè)

只有從源頭上抓安全，才能獲得超過(guò)歐盟標(biāo)準(zhǔn)的優(yōu)質(zhì)原奶。

在R&D投資方面，蒙牛也是業(yè)內(nèi)標(biāo)桿五年來(lái)，蒙牛的發(fā)明專利和實(shí)用新型專利申請(qǐng)量均居行業(yè)首位，產(chǎn)品認(rèn)證通過(guò)率達(dá)到100%

此外，蒙牛還與世界各地的R&D中心，研究機(jī)構(gòu)和企業(yè)合作，建立了一個(gè)國(guó)際聯(lián)合R&D平臺(tái)依托這一平臺(tái)，蒙牛先后獲得了多項(xiàng)R&D專利和科技成果轉(zhuǎn)化

2021年6月，公司發(fā)布蒙牛營(yíng)養(yǎng)健康政策通過(guò)內(nèi)外合作平臺(tái)的共同努力，全面提升了乳制品的營(yíng)養(yǎng)健康，讓乳制品的安全更有保障，2021年11月，蒙牛參與的乳及乳制品安全控制與質(zhì)量提升關(guān)鍵技術(shù)獲得國(guó)家科技進(jìn)步二等獎(jiǎng)

以及民族產(chǎn)業(yè)的肯定，蒙牛更有動(dòng)力把乳制品做得越來(lái)越好目前，蒙牛已建成世界領(lǐng)先的高科技研究所和高智能生產(chǎn)基地，聯(lián)合國(guó)內(nèi)外16所高校和研究機(jī)構(gòu)，30家R&D合作伙伴，持續(xù)深入開(kāi)展?fàn)I養(yǎng)研究

最近幾天，中國(guó)質(zhì)量協(xié)會(huì)正式發(fā)布2022國(guó)家質(zhì)量標(biāo)桿憑借對(duì)全產(chǎn)業(yè)鏈智能品質(zhì)數(shù)字化管理的不懈探索和實(shí)踐，蒙牛在34個(gè)入圍項(xiàng)目中脫穎而出，最終榮獲2022國(guó)家品質(zhì)標(biāo)桿是乳品行業(yè)唯一獲獎(jiǎng)企業(yè)

世界杯贊助商身份有望提升業(yè)績(jī)

抽樣率最高的安全水平，最完善的管理政策，最先進(jìn)的生產(chǎn)加工設(shè)備...中國(guó)乳業(yè)在generate的科技創(chuàng)新潛力，在全面改造乳業(yè)的同時(shí)，刷新了消費(fèi)者對(duì)國(guó)內(nèi)乳業(yè)的認(rèn)知，使中國(guó)乳業(yè)成為世界乳業(yè)的新焦點(diǎn)。

站在新的起點(diǎn)上，中國(guó)乳業(yè)有全球化的野心和魄力，而作為全球最受關(guān)注的賽事，世界杯無(wú)疑是走出圈子的最好機(jī)會(huì)之一。

2022年世界杯，蒙牛再次成為贊助商之一日前，作為2022年FIFA世界杯卡塔爾2022官方贊助商，蒙牛集團(tuán)發(fā)布了12款世界杯歷史系列套餐

這是蒙牛作為世界TOP10中最年輕的乳企實(shí)力的體現(xiàn)，也是一頭草原牛，一頭世界牛，世界最?lèi)?ài)，20億營(yíng)養(yǎng)消費(fèi)者的企業(yè)愿景的生動(dòng)體現(xiàn)。

研究機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，蒙牛的業(yè)績(jī)?cè)鏊俸糜谑袌?chǎng)預(yù)期，其世界杯贊助商身份預(yù)示其銷(xiāo)量增長(zhǎng)將更快高盛發(fā)布研究報(bào)告稱，給予蒙牛乳業(yè)買(mǎi)入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)51.3港元公司管理層預(yù)計(jì)今年下半年銷(xiāo)售額將實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，重申年度毛利率目標(biāo)為20—30個(gè)基點(diǎn)超高溫滅菌乳的需求將保持彈性，高端化將繼續(xù)推進(jìn)

華創(chuàng)證券指出，空調(diào)，方便面等子行業(yè)進(jìn)入成熟階段，寡頭格局清晰后，龍頭傾向于維持穩(wěn)定格局，戰(zhàn)略重心傾向于多元化/高端化/出海/效率優(yōu)化就乳業(yè)而言，龍頭在上游奶源處形成了強(qiáng)大的壁壘，格局松動(dòng)的可能性極低，目前行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入后千億階段，常溫奶的小眾業(yè)務(wù)定位已經(jīng)加強(qiáng)，戰(zhàn)略布局已經(jīng)分化，未來(lái)格局大概率會(huì)更加穩(wěn)定

正如全蒙?？偛敏斔f(shuō):蒙牛將堅(jiān)守產(chǎn)品質(zhì)量，樹(shù)立企業(yè)品德，打造民族品牌，確保中國(guó)人的奶瓶牢牢掌握在自己手中同時(shí)，蒙牛將繼續(xù)發(fā)揮行業(yè)引領(lǐng)作用，以全產(chǎn)業(yè)鏈的高質(zhì)量發(fā)展引領(lǐng)中國(guó)乳業(yè)振興