投資摘要:

每周一談:網(wǎng)絡銷售視角下的食品飲料

歷時22年的新冠肺炎疫情及其防控政策預計將對食品飲料行業(yè)產(chǎn)生一定影響2022年4月，全國社會消費品零售總額2.95萬億元，同比下降11.1%，為2020年4月以來最大降幅，其中餐飲收入同比下降22.7%，降幅最大疫情沖擊了部分消費場景，降低了終端需求因此，建議在食品飲料行業(yè)的投資中，選擇業(yè)績確定性強或剛性需求的行業(yè)即使在嚴格的封城政策下，相對于線下銷售，線上銷售也能在一定程度上延續(xù)，甚至起到替代線下銷售的作用所以可能要多關(guān)注一下網(wǎng)上銷售

4月份，大多數(shù)食品飲料子行業(yè)的在線銷售額同比下降。其中，4月主要品類線上銷售額分別為:白酒5.59億元，黃酒1900萬元，葡萄酒1.5億元，洋酒1.78億元，其他酒類2700萬元

白酒:線上銷量下降2021年，除了春節(jié)，線上銷量還不如2020年建議投資者適當關(guān)注白酒行業(yè)終端需求下降的風險

啤酒:從2011年4月開始，之前的持續(xù)增長勢頭已經(jīng)結(jié)束過去14個月，同比增速有6個月為正建議啤酒行業(yè)中的優(yōu)秀企業(yè)尋找α投資機會

葡萄酒，洋酒及其他酒精飲料:銷售增速從21年前開始下滑其中，葡萄酒從2011年4月開始，已經(jīng)有一年增速為負，需求明顯下降所以葡萄酒目前缺乏產(chǎn)業(yè)投資機會是有可能的洋酒和其他酒精飲料的增長中心明顯減少雖然2011年4月以來整體為正增長，但建議投資者關(guān)注洋酒等酒類增速下滑帶來的行業(yè)估值重構(gòu)風險

嬰幼兒食品:嬰幼兒液態(tài)奶和嬰幼兒調(diào)味品自2020年以來一直保持較高的線上銷售增速奶粉品類中特殊配方奶粉增速最高，奶粉羊奶粉21年來增速有所下降，其中羊奶粉增速持續(xù)為負，但牛奶粉大部分月份仍能保持較低的個位數(shù)增長

嬰幼兒食品中，嬰幼兒奶粉占比最高，剛性需求強疫情期間仍保持穩(wěn)定的銷售增長，目前估值合理所以建議關(guān)注嬰幼兒奶粉賽道，向優(yōu)秀公司尋求投資機會

市場評論

最近一周食品飲料指數(shù)漲跌+1.31%，在申萬31個行業(yè)中排名第24位，跑輸滬深300指數(shù)0.92pct軟飲料，零食，預加工食品在子行業(yè)中表現(xiàn)相對較好。

漲幅前5的股票:ST西發(fā)，海南椰島，順鑫農(nóng)業(yè)，李梓源，ST皇臺跌幅居前5的股票:會稽山，華通股份，安吉食品，青海春天和甘源食品投資策略

亮點:1競爭格局改善，高端確定性，近期銷售數(shù)據(jù)良好的啤酒行業(yè)，推薦重慶啤酒，華潤啤酒，青島啤酒2.業(yè)務轉(zhuǎn)型取得一定進展，通過收購打通了白酒從生產(chǎn)到銷售的全產(chǎn)業(yè)鏈，有望迎來業(yè)績和估值重塑的怡亞通3.在細分領(lǐng)域占據(jù)領(lǐng)先地位，競爭結(jié)構(gòu)良好，提價能力強的公司，推薦涪陵榨菜，百潤股份4.下游需求旺盛，上游議價能力有限，在同業(yè)競爭中處于寡頭壟斷格局主導地位的三元生物