連續(xù)兩日，三家上市公司宣布赴瑞士證券交易所發(fā)行全球存托憑證，引發(fā)市場關(guān)注。

3月16日晚間，國軒高科和樂普醫(yī)療分別發(fā)布公告稱，為拓寬國際融資渠道，擬籌劃境外發(fā)行GDR并在瑞士證券交易所上市。此前一天，三一重工也發(fā)布了計劃發(fā)行GDR并在瑞士證券交易所上市的公告。三一重工也是滬倫通規(guī)則修訂后，首家擬境外發(fā)行GDR并上市的企業(yè)。

中國企業(yè)赴歐洲資本市場發(fā)行全球存托憑證并不多見。此前，僅有5家中國企業(yè)赴海外資本市場發(fā)行GDR.2019年，華泰證券成為首家發(fā)行滬倫通GDR登錄倫敦證券交易所的上市公司。隨后，長江電力、中國太保、國投電力發(fā)行滬倫通GDR于倫敦證券交易所上市，而海爾智家發(fā)行GDR并于法蘭克福證券交易所上市。

圖:華泰證券GDR在倫交所上市后的走勢。

圖:長江電力GDR在倫交所上市后的走勢。

今年2月11日，證監(jiān)會發(fā)布修訂后的《境內(nèi)外證券交易所互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)定》，其中一項內(nèi)容是拓展適用范圍，境外拓展到瑞士、德國等歐洲主要市場。

3月16日，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會召開專題會議，研究當(dāng)前經(jīng)濟形勢和資本市場問題。繼央行、銀保監(jiān)會回應(yīng)后，證監(jiān)會也于3月16日下午進行了回應(yīng)。其中明確，抓緊推動企業(yè)境外上市監(jiān)管新規(guī)落地，支持各類符合條件的企業(yè)到境外上市，保持境外上市渠道暢通。

三公司為何發(fā)行GDR

針對本次GDR發(fā)行上市的目的，國軒高科、樂普醫(yī)療和三一重工均把重點集中在加快國際戰(zhàn)略布局、利用資本市場支持、布局海外業(yè)務(wù)/全球體系、完善公司治理及優(yōu)化股東結(jié)構(gòu)等方面。

在國際戰(zhàn)略布局及拓展海外業(yè)務(wù)上，國軒高科稱，公司作為全球動力鋰電池制造領(lǐng)軍企業(yè)之一，堅持“產(chǎn)業(yè)為王、人才為本”的經(jīng)營戰(zhàn)略，在不斷加大研發(fā)技術(shù)投入的同時積極拓展全球市場。近年來，公司動力電池產(chǎn)品出貨量快速增加，全球市占率穩(wěn)居前列，尤其海外客戶對公司產(chǎn)品的訂單需求明顯提升。截至目前，公司已與多家國際客戶達成戰(zhàn)略合作并簽訂產(chǎn)品銷售訂單，逐步構(gòu)建全球市場體系，本次GDR發(fā)行上市將有利于擴大公司產(chǎn)品全球市占率，有利于提升公司經(jīng)營業(yè)績，持續(xù)推動公司健康發(fā)展。

而樂普醫(yī)療則認(rèn)為，公司目前已成為國內(nèi)心血管器械的龍頭企業(yè)之一，公司研發(fā)的生物可吸收支架NeoVas、完全可降解封堵器已經(jīng)在國內(nèi)獲批上市，人工智能AI-ECG心電分析診斷產(chǎn)品已獲得美國FDA、歐盟CE和中國NMPA批準(zhǔn)上市。后續(xù)公司將進一步推動創(chuàng)新產(chǎn)品的研發(fā)工作，包括第三代主動脈介入生物瓣膜TAVR 3.0、超聲射頻消融導(dǎo)管等。未來公司將不斷推動冠脈介入、外周介入、結(jié)構(gòu)性心臟病、電生理器械等領(lǐng)域創(chuàng)新產(chǎn)品在境外的臨床試驗和產(chǎn)品注冊工作。由于海外臨床試驗和產(chǎn)品注冊成本較高、程序繁瑣且周期較長，隨著公司研發(fā)管線的不斷豐富，需要持續(xù)的海外資金等各方面的資源投入。

樂普醫(yī)療還認(rèn)為，中國企業(yè)投資海外市場是當(dāng)前我國對外開放和國際化發(fā)展的重要途徑。公司擬規(guī)劃在境外國家或地區(qū)建設(shè)生產(chǎn)基地，有助于公司縮短生產(chǎn)半徑、降低生產(chǎn)成本、更好地進入屬地國家及全球市場并提升海外銷售占比。

三一重工則認(rèn)為，當(dāng)前公司已實現(xiàn)挖掘機械、混凝土機械全球市場份額第一，起重機械等工程機械在全球市場份額快速提升。公司正處于國際化快速發(fā)展階段，將持續(xù)加大海外市場資源投入、渠道建設(shè)，在海外市場特別是歐美市場實現(xiàn)突破性進展。公司海外發(fā)行GDR所募集的資金將主要用于公司國際化業(yè)務(wù)，進一步推動公司國際化進程。

而在公司治理方面，國軒高科此前已經(jīng)引入了大眾汽車作為戰(zhàn)略投資者。因此本次籌劃境外發(fā)行全球存托憑證并上市，將進一步優(yōu)化公司股權(quán)結(jié)構(gòu)。通過引入國際知名投資者，借鑒先進的管理理念、流程及方法，能夠持續(xù)完善公司治理結(jié)構(gòu)，切實提升治理水平，為公司國際化、高質(zhì)量的發(fā)展提供堅實的基礎(chǔ)。樂普醫(yī)療也有意通過發(fā)行全球存托憑證并在瑞士證券交易所上市，引入境外專業(yè)投資機構(gòu)和產(chǎn)業(yè)投資者，以進一步優(yōu)化公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、提升公司治理水平。

解密瑞士交易所

此次三家上市公司發(fā)行GDR海外上市的地點均為瑞士交易所。

1993年，日內(nèi)瓦、蘇黎世和巴塞爾三家證券交易所合并成為瑞士交易所。2008年，瑞士交易所和Telkurs公司、SIS 集團合并為六集團(SIX Group Ltd (SIX))。新集團涵蓋證券交易、金融信息服務(wù)和支付交易服務(wù)。2020年，六集團收購西班牙證券交易所。

目前，六集團是一家總部位于蘇黎世的非上市公眾有限公司。該公司由121家國內(nèi)外金融機構(gòu)擁有，這些機構(gòu)也是其服務(wù)的主要用戶。根據(jù)集團公布的數(shù)據(jù)，目前該集團的股權(quán)主要分布在大型銀行、商業(yè)銀行和投資銀行(持股18.6%)、外資銀行(持股15.2%)等。

股東協(xié)議確保所有權(quán)結(jié)構(gòu)長期保持穩(wěn)定。股份只能在有限的基礎(chǔ)上轉(zhuǎn)讓。董事會必須批準(zhǔn)對股東結(jié)構(gòu)的任何變更。按照“用戶所有、用戶治理”的原則，董事會的組成體現(xiàn)了用戶和股權(quán)結(jié)構(gòu)。

圖:六集團股權(quán)結(jié)構(gòu)

根據(jù)六集團今年3月份公布的最新年報，集團2021年營業(yè)收入達14.983 億瑞士法郎，增加8.9%，集團凈利潤總計7350萬瑞士法郎(折合人民幣5億元)，同比下降83.2%，但剔除一次性重大相關(guān)影響后集團凈利潤同比增長37.3%。

具體到瑞士交易所，2021年共有5家公司上市在瑞士交易所上市，包括第一家SPAC.在交易數(shù)據(jù)方面，2021年，瑞士證券交易所成交金額12810億瑞士法郎，同比下降26.9%。

瑞士市場指數(shù) 是瑞士交易所藍籌股票市場指數(shù)，涵蓋了在瑞士證券交易所上市的 20 家規(guī)模最大、流動性最強的公司，覆蓋了瑞士股票市場總市值的大約 80%。包括醫(yī)藥巨頭羅氏、奢侈品公司歷峰集團、制造業(yè)巨頭ABB，以及瑞銀集團、瑞士再保險、瑞士人壽等金融企業(yè)都是SMI指數(shù)的成分股。

記者向六集團發(fā)送郵件，就多家中資企業(yè)赴瑞士交易所發(fā)行GDR一事進行采訪。截至發(fā)稿，尚未獲得回復(fù)。