曾經(jīng)以一年賣12億杯，繞地球四圈而聞名的香氛，進(jìn)入了黑暗時(shí)刻。

2021年，香飄飄的經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)了前所未有的下滑年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入34.66億元，繼2020年后再次下降公司扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.23億元，同比下降近60%今年第一季度，公司扣除非凈利潤后虧損0.74億元

銷售額下降，原材料價(jià)格上漲，銷售費(fèi)用高等，所有這些因素共同作用，導(dǎo)致香飄飄在過去10年交出難看的報(bào)表

二級市場上，香飄飄股價(jià)自2019年8月至今年5月6日下跌，累計(jì)跌幅達(dá)70.70%。

香飄飄是典型的家族企業(yè)姜建奇家族持有公司82.80%的股份，姜建奇股份財(cái)富縮水約93億元

奇怪的是，公司賬面顯示有12億短債未還，卻宣布要投入20億做理財(cái)。

扣非凈利潤還要追溯到10年前。

不進(jìn)則退這句話用在《風(fēng)的芬芳》里也很貼切

2021年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入34.66億元，同比下降7.83%這是該公司自2017年上市以來的第二次年度下滑上一次是在2020年當(dāng)年公司營業(yè)收入37.61億元，同比下降5.46%

2016年至2020年，公司營業(yè)收入分別為23.9億元，26.4億元，32.51億元和39.78億元，逐年增長數(shù)據(jù)似乎表明，2019年登頂之后，香氛開始走下坡路

與營業(yè)收入的接連下滑相比，凈利潤和扣非凈利潤的表現(xiàn)更為糟糕2021年歸屬于上市公司股東的凈利潤2.23億元，同比下降37.90%扣非凈利潤1.23億元，同比下降59.31%

經(jīng)過一段時(shí)間的下滑，香飄飄的凈利潤回到了2015年和2016年的水平，公司凈利潤為2.66億元。

扣非凈利潤是香飄飄上市以來的第三次下滑2017年和2020年，公司扣非后凈利潤分別為2.42億元和3.01億元，同比下降1.89%和1.75%兩者跌幅都在2%以內(nèi)，波動(dòng)不大但2021年，公司扣非后凈利潤僅為1.23億元，同比下降59.31%

扣除扣非凈利潤1.23億元，這是香飄飄自2012年公布經(jīng)營業(yè)績數(shù)據(jù)以來最差的業(yè)績2012年公司扣非凈利潤1.68億元這意味著香飄飄主業(yè)的盈利能力一下子倒退到了10年前的水平

根據(jù)年報(bào)披露，全國范圍內(nèi)，香飄飄各區(qū)域市場營收均有不同程度的下滑，華南，東北地區(qū)下滑幅度超過20%，華中，西南，西北地區(qū)下滑幅度超過10%出口收入最大降幅為52.97%唯一的增長渠道是電子商務(wù)電子商務(wù)銷售收入2.81億元，同比增長17.48%

與12個(gè)地區(qū)銷售收入下降相對應(yīng)的是，除電商銷售毛利率上升1.84個(gè)百分點(diǎn)外，其他地區(qū)銷售毛利率全線下降，東北，華北，華中地區(qū)毛利率同比分別下降5.79個(gè)百分點(diǎn)，4.36個(gè)百分點(diǎn)和3.97個(gè)百分點(diǎn)核心區(qū)域華東的毛利率也下降了1.99個(gè)百分點(diǎn)

扣非凈利潤同比降幅遠(yuǎn)超營業(yè)收入除了營業(yè)收入下降，銷售費(fèi)用偏高，吞噬利潤

2021年，香飄飄的銷售成本為7.4億元，即使?fàn)I業(yè)收入下降，仍比上年高出2600萬元。

銷售費(fèi)用中，員工薪酬2.59億元，同比減少約0.43億元增長明顯的是營銷費(fèi)用和廣告費(fèi)用，分別為1.98億元和2.2億元，合計(jì)4.18億元，去年為3.48億元，同比增加約7000萬元

今年一季度，公司延續(xù)下滑趨勢，營業(yè)收入4.96億元，同比下降28.28%，凈利潤和扣非后凈利潤分別為6000萬元和7400萬元，同比下降2105.78%和563.83%。

經(jīng)營業(yè)績差，傳導(dǎo)到二級市場就是股價(jià)不斷下跌日前，香飄飄股價(jià)最高達(dá)到37.85元/股，之后震蕩下跌日前，盤中最低價(jià)達(dá)到10.99元/股，最大跌幅達(dá)70.96%

與之相對應(yīng)的是，香飄飄的市值從巔峰時(shí)的158億元縮水至目前的46億元，縮水112億元公司實(shí)際控制人姜建奇家族的財(cái)富也縮水了93億元，現(xiàn)在是38億元

重視營銷和財(cái)務(wù)管理而忽視研發(fā)。

香氛有一個(gè)缺點(diǎn)，就是不太重視R&D和創(chuàng)新。

研發(fā)支出方面，早在2014年，公司年度研發(fā)支出為1500萬元2015年，2016年為0.06億元2017年，上市之年，突然增加到1400萬元，2018年減少到0900萬元2019年，研發(fā)支出大幅增加至0.31億元，次年又減少至0.23億元2021年，公司研發(fā)支出為0.28億元

截至2021年底，公司R&D人員數(shù)量為67人，占員工總數(shù)的1.7%，上年為51人，占1.18%2019年，公司R&D人員數(shù)量為65人，占比1.46%

研究發(fā)現(xiàn)，就像研發(fā)經(jīng)費(fèi)波動(dòng)頻繁且幅度較大一樣，吃香的R&D人員數(shù)量波動(dòng)也很大。

相比研發(fā)支出，香飄飄在營銷上的投入要慷慨得多2021年，公司營銷和廣告費(fèi)用合計(jì)4.18億元，約為當(dāng)年研發(fā)支出的15倍

2016年至2020年，公司投入的營銷費(fèi)用分別是R&D投資的69.83倍，22.14倍，44.11倍，16.13倍和15.13倍。

就產(chǎn)品而言，香飄飄自2005年成立以來，就將自己定位為奶茶專家，以杯子沖泡的形式提高喝奶茶的便利性2018年，公司進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，向飲料領(lǐng)域拓展

香飄飄在年報(bào)中表示，公司堅(jiān)定推進(jìn)轉(zhuǎn)型創(chuàng)新戰(zhàn)略，堅(jiān)持雙輪驅(qū)動(dòng)一方面推動(dòng)了杯裝沖泡奶茶產(chǎn)品的創(chuàng)新升級，另一方面穩(wěn)步發(fā)展果汁茶，奶茶等速溶飲品

日前，在業(yè)績說明會(huì)上，香飄飄董事長姜建奇表示，公司裝瓶業(yè)務(wù)處于起步階段此外，香飄飄的蘭芳園瓶裝系列推出了咸石灰七泡水

目前這些動(dòng)作都不大與包括袁琪森林在內(nèi)的同行相比，他們并沒有突破他們更像是在追隨同行的腳步，暫時(shí)沒有取得實(shí)際的成效

香飄飄熱衷于投資理財(cái)招股書顯示，香飄飄早在2014年就開始投資理財(cái)2015年其收益率接近6%2018年至2020年，公司投資理財(cái)凈收入分別為0.13億元，0.16億元，0.19億元，逐年增長2020年末，公司交易性金融資產(chǎn)余額為8.59億元

2021年，公司理財(cái)收益上升至2600萬元，為歷史最好收益。

日前，香飄發(fā)布公告稱，今年公司計(jì)劃隨時(shí)購買單筆金額或累計(jì)余額不超過20億元的理財(cái)產(chǎn)品，上述金額可循環(huán)使用。

奇怪的是，投了20億做理財(cái)，公司賬面上卻還有未償債務(wù)年報(bào)顯示，截至去年底，公司短期借款11.87億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債0.7億元，短期債務(wù)合計(jì)11.94億元

接近12億的短期債務(wù)沒有償還，卻有20億投資理財(cái)究竟是理財(cái)收益率高于債務(wù)利率，還是存在未知因素，香飄飄并沒有具體說明