運(yùn)營端:低運(yùn)量+高油價(jià)，全行業(yè)運(yùn)行處于疫情以來最低水平，2)航司現(xiàn)金流壓力巨大極端假設(shè)各航司飛機(jī)全部停場，測算三大航平均單機(jī)日綜合支出15 萬左右，對(duì)應(yīng)全行業(yè)每個(gè)月170 億左右的現(xiàn)金流出，對(duì)于小航司現(xiàn)金流壓力巨大　　極端疫情若持續(xù)，非上市民營航司或存在較大變數(shù)，其經(jīng)營情況值得關(guān)注，而海航系也需進(jìn)一步關(guān)注其重整衍生事項(xiàng)進(jìn)展當(dāng)前國內(nèi)非上市民營航空共計(jì)4 家，占比3.0%，融資渠道較為單一，在授信，信用等級(jí)等方面相對(duì)較弱，融資能力相對(duì)較差，海航系共計(jì)12 家，占比14.6%，后續(xù)重整衍生事項(xiàng)仍有較大不確定性，未來走向有待觀察，部分地方參股航司后續(xù)股權(quán)或存在較大變數(shù)　　民航業(yè)或醞釀新一輪變局，未來幾個(gè)月或是行業(yè)重要的觀察窗口期1)民航歷史上共2 波集中整合:2002 年前后民航局直屬航司聯(lián)合重組形成三大航和09—10 年金融危機(jī)后大量民營航司和地方航司整合進(jìn)入三大航或破產(chǎn)，2)目前尚無法明確給出行業(yè)后續(xù)的演變路徑，從當(dāng)前監(jiān)管方，企業(yè)經(jīng)營者，潛在整合/收購方和地方政府等行業(yè)各方參與者態(tài)度和能力意愿來看，未來幾個(gè)月或是行業(yè)重要的觀察窗口期　　行業(yè)跟蹤:1)公路貨運(yùn):收費(fèi)站關(guān)閉數(shù)量大幅減少，公路貨運(yùn)指數(shù)較最低點(diǎn)顯著回升截至4 月23 日全國共11 座收費(fèi)站關(guān)閉，占比0.10%，服務(wù)區(qū)關(guān)閉27 座，占比0.41%，相比4 月10 日分別減少667 和337 個(gè)，分別下降98.38%和92.58%　　公路貨運(yùn)指數(shù):4 月23 日全國整車貨運(yùn)流量指數(shù)89.63 點(diǎn)，環(huán)比前一日下降1.6%，較4 月初最低70 點(diǎn)左右增長27%，顯著回升，4 月以來均值83.08，同比下降26.8%，2)航空:受疫情反復(fù)和事件影響航班量下滑明顯4 月三大航航班量環(huán)比3 月整體下降47.6%，較19 年同期下降79.8%，3)快遞:3 月全行業(yè)業(yè)務(wù)量下滑3.1%，單票收入下降1.1%，4)航運(yùn): SCFI 周下跌0.8%，今年以來均值上漲69%，5)航空貨運(yùn):浦東離港價(jià)格周環(huán)比跌7.8%　　行情回顧:本周(2022/4/18—2022/4/24)滬深300 下跌4.2%，交通運(yùn)輸板塊下跌2.6%，在申萬31 個(gè)一級(jí)行業(yè)中排名第7三級(jí)子行業(yè)中，僅公交板塊微漲0.1%，鐵路運(yùn)輸和中間產(chǎn)品及消費(fèi)品供應(yīng)鏈服務(wù)跌幅較少分別為—0.1%和—1.1%，跨境物流，公路貨運(yùn)和倉儲(chǔ)物流跌幅前三，分別為—7.4%，—6.4%和—5.8%　　航空:看好后疫情航空板塊周期彈性，關(guān)注行業(yè)或醞釀新一輪變局核心邏輯:供需反轉(zhuǎn)驅(qū)動(dòng)客座率票價(jià)雙升，推動(dòng)業(yè)績彈性疫情修復(fù)方向確定，時(shí)點(diǎn)不確定，當(dāng)前逐步進(jìn)入新一輪布局期建議關(guān)注中國國航(601111，未評(píng)級(jí))，民營航司春秋航空(601021，增持)，華夏航空(002928，未評(píng)級(jí))等　　快遞:看好順豐控股(002352，買入)長期壁壘再強(qiáng)化，進(jìn)入戰(zhàn)略布局期長期來看順豐仍然是中國物流業(yè)核心資產(chǎn)，伴隨著成本管控逐步兌現(xiàn)，鄂州機(jī)場逐步投產(chǎn)，公司有望在時(shí)效件，國際件，ToB 供應(yīng)鏈等領(lǐng)域構(gòu)筑新的壁壘和優(yōu)勢地位，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)適合長期戰(zhàn)略布局通達(dá)系短期受益政策托底，單票價(jià)格顯著改善，關(guān)注圓通速遞(600233，未評(píng)級(jí))，韻達(dá)股份(002120，未評(píng)級(jí))　　低估值高股息品種:關(guān)注高速公路板塊當(dāng)前股息率普遍在4—5%，具備配置價(jià)值　　建議關(guān)注寧滬高速(600377，未評(píng)級(jí))(股息率5%)，招商公路(001965，未評(píng)級(jí))(5%)等

“道路運(yùn)輸是交通領(lǐng)域碳排放的重要領(lǐng)域，碳排放占交通行業(yè)排放總量的80%以上?！痹诘缆愤\(yùn)輸中，道路貨運(yùn)是碳排放的重點(diǎn)領(lǐng)域，占60%以上，重型貨車占道路貨運(yùn)碳排放總量的85%以上。