6月， A股市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)標(biāo)品信托產(chǎn)品發(fā)行產(chǎn)生明顯影響，集合資金信托市場(chǎng)承受較大下滑壓力。細(xì)化到各資金投向領(lǐng)域，投向金融及基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的集合信托產(chǎn)品成立情況相對(duì)穩(wěn)定，投向房地產(chǎn)領(lǐng)域的產(chǎn)品成立規(guī)模大幅下行。

市場(chǎng)整體承壓

用益信托公布數(shù)據(jù)顯示，6月集合信托發(fā)行市場(chǎng)行情萎靡，在經(jīng)歷前期短暫反彈后，市場(chǎng)發(fā)行數(shù)量及規(guī)?！半p降”。市場(chǎng)共計(jì)發(fā)行集合信托產(chǎn)品2013款，環(huán)比減少291款，降幅為12.63%，發(fā)行規(guī)模818.65億元，環(huán)比減少194.55億元，降幅為19.20%。

成立端，上月共計(jì)成立集合信托產(chǎn)品2148款，環(huán)比增加90款，增幅為4.38%，成立規(guī)模492.10億元，環(huán)比減少9.84億元，降幅為1.96%。6月集合信托產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量及規(guī)模下滑，標(biāo)品信托產(chǎn)品下行明顯，對(duì)市場(chǎng)發(fā)行或產(chǎn)生較為明顯的影響。從成立情況來看，標(biāo)品信托產(chǎn)品的成立規(guī)模小幅下滑，同樣拖累了市場(chǎng)整體表現(xiàn)。

具體來看，上月標(biāo)品信托產(chǎn)品成立數(shù)量1098款，環(huán)比增加1.20%，成立規(guī)模199.22億元，環(huán)比減少4.93%。其中，6月TOF結(jié)構(gòu)的標(biāo)品信托產(chǎn)品成立數(shù)量277款，環(huán)比增加1.09%；成立規(guī)模56.62億元，環(huán)比增加14.62%

6月，固收類產(chǎn)品成立數(shù)量占比88.71%，環(huán)比增加1.98個(gè)百分點(diǎn)；混合類產(chǎn)品數(shù)量占比4.01%，環(huán)比增加0.50個(gè)百分點(diǎn)；權(quán)益類產(chǎn)品數(shù)量占比7.01%，環(huán)比減少2.48個(gè)百分點(diǎn)。從規(guī)模來看，6月固收類標(biāo)品信托產(chǎn)品成立規(guī)模185.06億元，環(huán)比減少0.91%；混合類產(chǎn)品成立規(guī)模5.99億元，環(huán)比增加38.98%；權(quán)益類產(chǎn)品成立規(guī)模7.68億元，環(huán)比減少57.72%。

對(duì)于標(biāo)品變化情況，用益信托研究員喻智表示，從成立數(shù)量看，6月標(biāo)品信托產(chǎn)品的成立數(shù)量略有增加，整體保持相對(duì)穩(wěn)定；從成立規(guī)模來看，6月成立規(guī)模仍維持在200億元線附近，沒有太大幅度的波動(dòng)。但是6月標(biāo)品信托產(chǎn)品的內(nèi)部結(jié)構(gòu)有較為明顯的變化，固收類產(chǎn)品數(shù)量及規(guī)模的比重進(jìn)一步上升，權(quán)益類產(chǎn)品數(shù)量及規(guī)模環(huán)比大幅下滑。其中，固收類產(chǎn)品成立規(guī)模維持在185億元線附近，較上月下滑僅0.91%；權(quán)益類產(chǎn)品的成立規(guī)模下滑至7.68億元，環(huán)比下滑57.72%。

與標(biāo)品市場(chǎng)表現(xiàn)相反，6月非標(biāo)類信托產(chǎn)品結(jié)束連續(xù)兩個(gè)月成立數(shù)量及規(guī)模下滑。數(shù)據(jù)顯示，上月非標(biāo)信托類產(chǎn)品成立數(shù)量1050款，環(huán)比增加7.91%，成立規(guī)模292.88億元，環(huán)比增加0.16%。收益率方面，6月非標(biāo)信托產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率為6.56%，環(huán)比減少0.03個(gè)百分點(diǎn)；產(chǎn)品的平均期限1.72年，環(huán)比延長0.02年。

喻智表示，6月非標(biāo)信托產(chǎn)品成立穩(wěn)中有升，業(yè)務(wù)整體下行趨勢(shì)有所緩解。由于市場(chǎng)變化和監(jiān)管要求，信托非標(biāo)產(chǎn)品處境困難。信托業(yè)務(wù)分類新規(guī)落地后，非標(biāo)信托業(yè)務(wù)在監(jiān)管劃定的賽道中難有表現(xiàn)機(jī)會(huì)。

工商企業(yè)類大幅增加

具體到資金運(yùn)用形式，數(shù)據(jù)顯示，融資類產(chǎn)品成立規(guī)模占比反彈回升，投資類產(chǎn)品規(guī)模占比略有下滑。6月融資類集合信托產(chǎn)品成立規(guī)模181.09億元，環(huán)比增加14.06%；投資類產(chǎn)品成立規(guī)模311.01億元，環(huán)比減少5.55%。從規(guī)模占比來看，6月融資類產(chǎn)品規(guī)模占比36.80%，環(huán)比增加5.17個(gè)百分點(diǎn)；投資類產(chǎn)品規(guī)模占比63.20%，環(huán)比減少2.40個(gè)百分點(diǎn)。

另一邊，從收益類型規(guī)模占比來看，6月固定收益型產(chǎn)品成立規(guī)模276.23億元，環(huán)比增加2.19%；浮動(dòng)收益型產(chǎn)品成立規(guī)模205.16億元，環(huán)比減少8.74%。從規(guī)模占比來看，固定收益型產(chǎn)品規(guī)模占比56.13%，環(huán)比增加2.28個(gè)百分點(diǎn)；浮動(dòng)收益型產(chǎn)品規(guī)模占比41.69%，環(huán)比減少3.10個(gè)百分點(diǎn)。

從資金投向領(lǐng)域來看，工商企業(yè)領(lǐng)域的信托資金規(guī)模大幅增加，投向金融及基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類的集合信托產(chǎn)品成立情況相對(duì)穩(wěn)定，投向房地產(chǎn)領(lǐng)域的產(chǎn)品成立規(guī)模大幅下行。6月房地產(chǎn)類信托產(chǎn)品的成立規(guī)模為12.75億元，環(huán)比減少66.62%；基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托成立規(guī)模156.03億元，環(huán)比減少6.51%；投向金融領(lǐng)域的產(chǎn)品成立規(guī)模257.72億元，環(huán)比減少1.70%；工商企業(yè)類信托成立規(guī)模65.20億元，環(huán)比增加88.13%。

截至上月末，工商企業(yè)類信托產(chǎn)品成立規(guī)模占比大幅上升，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類、金融類信托產(chǎn)品成立規(guī)模占比穩(wěn)定。具體來看，工商企業(yè)類信托規(guī)模占比13.25%，環(huán)比增加6.34個(gè)百分點(diǎn)。喻智表示，6月工商企業(yè)信托的成立規(guī)模環(huán)比大增近9成，具有一定的偶然性。從長期來看，工商企業(yè)類集合信托的新增規(guī)模整體是下行的，下行壓力主要源自于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的壓縮。

記者注意到，6月房地產(chǎn)類信托規(guī)模占比2.59%，環(huán)比增加5.02百分點(diǎn)；基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托規(guī)模占比31.71%，環(huán)比減少1.54個(gè)百分點(diǎn)；金融類信托規(guī)模占比52.37%，環(huán)比增加0.13個(gè)百分點(diǎn)，仍牢牢占據(jù)首位。

對(duì)于上月市場(chǎng)表現(xiàn)情況，喻智認(rèn)為，6月是信托業(yè)務(wù)新分類施行的第一個(gè)月，業(yè)務(wù)分類新規(guī)對(duì)集合信托市場(chǎng)的影響暫不明顯。從發(fā)行情況看，6月集合信托產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量及規(guī)模下滑，標(biāo)品信托產(chǎn)品下行明顯，6月證券市場(chǎng)尤其是A股市場(chǎng)的波動(dòng)對(duì)標(biāo)品信托產(chǎn)品發(fā)行或產(chǎn)生較為明顯的影響。從成立情況來看，標(biāo)品信托產(chǎn)品的成立規(guī)模小幅下滑，非標(biāo)信托產(chǎn)品的成立規(guī)模微幅上升，但標(biāo)品信托產(chǎn)品中權(quán)益類產(chǎn)品成立數(shù)量及規(guī)模比重下滑明顯。未來一段時(shí)間，監(jiān)管壓力和風(fēng)險(xiǎn)防范的壓力仍然存在，預(yù)計(jì)市場(chǎng)將繼續(xù)維持相對(duì)低位的運(yùn)行。