最近幾年來，市場對行業(yè)的數(shù)字化，智能化等詞匯并不陌生。

毫不夸張地說，我們國家?guī)缀跛械男袠I(yè)都掀起了數(shù)字化，智能化的轉(zhuǎn)型浪潮，而正是這一波產(chǎn)業(yè)升級給很多傳統(tǒng)制造業(yè)帶來了新的增長空間和想象空間可是，在這種轉(zhuǎn)變的背后，無論是電動汽車，智能電網(wǎng)，工業(yè)機(jī)器人，軍事國防等都離不開芯片

可是，中國的芯片產(chǎn)業(yè)目前仍不完整2019年，中國芯片進(jìn)口率高達(dá)85%據(jù)統(tǒng)計，2021年我國進(jìn)口集成電路6355億個，進(jìn)口集成電路金額約2.8萬億雖然芯片自給率略有上升，但仍只有26.6%因此，國產(chǎn)替代成為二級市場芯片行業(yè)最熱門的話題

行業(yè)芯片國產(chǎn)替代之路并非一帆風(fēng)順伴隨著美國在芯片領(lǐng)域?qū)χ袊募夹g(shù)封鎖越來越廣，美國最近的最新禁令又帶回了EDA瓶頸的問題EDA作為芯片之母，是目前芯片行業(yè)不可或缺的關(guān)鍵環(huán)節(jié)回顧國內(nèi)EDA行業(yè)的發(fā)展，似乎總是逆風(fēng)做出突破

01

華大九天能否舉起國產(chǎn)換人的大旗

作為芯片半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的上游，目前全球EDA市場處于三足鼎立的狀態(tài)近80%的市場規(guī)模被美國三家EDA公司分別瓜分新思科技的主要領(lǐng)域是數(shù)字電路的芯片設(shè)計，鏗鏘電子專注于模擬業(yè)務(wù)，而西門子EDA在制造和封裝測試領(lǐng)域有很強(qiáng)的優(yōu)勢

正是美國對EDA的壟斷，才使得7月底剛剛登陸創(chuàng)業(yè)板的國產(chǎn)EDA在華大度過九天，被寄予厚望起步于國內(nèi)的華大九天，近期登陸創(chuàng)業(yè)板，目標(biāo)是打破原有的行業(yè)三角

EDA軟件是設(shè)計，制造，封裝和測試集成電路芯片的大型工業(yè)工具，它利用計算機(jī)代碼實現(xiàn)對芯片電路的模擬說白了，其實就是芯片設(shè)計領(lǐng)域的Photoshop或者Auto CAD，是最基礎(chǔ)，最上游的領(lǐng)域，貫穿于ic產(chǎn)業(yè)鏈的每一個環(huán)節(jié)EDA行業(yè)的技術(shù)進(jìn)步伴伴隨著芯片設(shè)計工藝的升級芯片的節(jié)點每進(jìn)步一次，都少不了對EDA技術(shù)進(jìn)步的推動毫不夸張地說，沒有EDA，就沒有芯片

既然要國內(nèi)替代，就要和國際接軌2021年全球EDA市場總收入約880億人民幣，預(yù)計2026年全球EDA市場收入1500億人民幣，年復(fù)合增長率約10%由于國內(nèi)EDA廠商尚未在國際市場獲得市場份額，暫時僅從國內(nèi)EDA市場份額來看，2020年國內(nèi)EDA市場將以進(jìn)口為主，Synopsys占29.1%，Cadence占32.0%，西門子EDA占16.6%，剩下的22%份額由國內(nèi)數(shù)十家EDA企業(yè)瓜分目前，華大九天依托于特定領(lǐng)域的全流程產(chǎn)品在本土領(lǐng)域，技術(shù)相對領(lǐng)先，搶占國內(nèi)6%的市場份額，2021年營收5.79億，歸母凈利潤1.39億，領(lǐng)先國內(nèi)同行

但是，差距還是要承認(rèn)的華大九天目前在營收和技術(shù)上只能排在第二梯隊，而第一梯隊仍然被國際三大EDA廠商瓜分新思科技2021年收入已經(jīng)達(dá)到280多億，是華大九天的48倍多

幸運的是，華大九天在R&D的投資并沒有落后該公司2021年在R&D的投資達(dá)到3.05億元，但遠(yuǎn)低于新思科技超過100億的R&D費用但華大九天2021年R&D占比超50%，IPO募集的25.51億元中，除7.5億元用于補充流動資金外，其余資金全部用于公司業(yè)務(wù)的升級發(fā)展，包括數(shù)字設(shè)計綜合與驗證EDA工具開發(fā)項目的投資

華大九天對R&D的重視，表明公司扛起國產(chǎn)EDA大旗的決心，但還沒到國產(chǎn)替代的地步畢竟國產(chǎn)替代概念的核心是用國產(chǎn)技術(shù)和產(chǎn)能來彌補給美國帶來的沖擊，但實際上先進(jìn)工藝芯片的國產(chǎn)核心技術(shù)目前還沒有替代答案

02

正視差距

只有正視差距，才能認(rèn)清自己華大九天EDA行業(yè)打怪升級之路才剛剛開始，背后還有很多挑戰(zhàn)

首先，華大九天確實存在業(yè)務(wù)短板公司招股書中也坦言，除了公司在技術(shù)上暫時落后于國際同行外，目前公司產(chǎn)品只有電路仿真工具達(dá)到先進(jìn)水平，其他工具尚不支持16nm及以下的先進(jìn)工藝技術(shù)稍微關(guān)注芯片板塊的投資者都知道，28nm是芯片工藝的分界線28納米以上稱為成熟工藝，28納米以下稱為先進(jìn)工藝換句話說，即使客戶企業(yè)有開發(fā)先進(jìn)工藝的意愿，公司也暫時無法提供相關(guān)的技術(shù)服務(wù)

這將在短期內(nèi)限制華大九天的客戶群，使該公司暫時無法擴(kuò)展到TSMC，英特爾和AMD等世界級半導(dǎo)體制造商幸運的是，根據(jù)市場研究機(jī)構(gòu)TrendForce的估計，以7nm及以下的先進(jìn)制程產(chǎn)能而言，到2025年，中國臺灣省將占69%左右，中國大陸占1%，南韓占18%，美國占12%以全球各地區(qū)12英寸產(chǎn)能來看，到2025年，中國臺灣省將占到43%左右，其次是中國大陸27%，美國8%，南韓12%相對于2022年的產(chǎn)能格局，中國大陸將暫時以成熟工藝為主，華大九天有望率先搶占成熟工藝芯片國內(nèi)市場份額，率先成為國內(nèi)龍頭

其次，競爭優(yōu)勢的疲軟和盈利能力的下降可能會在業(yè)務(wù)短板上延續(xù)成熟工藝芯片和先進(jìn)工藝芯片之間有很高的技術(shù)壁壘，正是技術(shù)壁壘帶來了更高的產(chǎn)品溢價，即更高的毛利和凈利潤因此，如果短期內(nèi)瞄準(zhǔn)成熟過程，華大九天盈利能力將面臨下滑風(fēng)險，將迎來更加激烈的市場競爭

很多企業(yè)都對這塊大蛋糕虎視眈眈近兩年，EDA企業(yè)的一級市場投資相當(dāng)活躍最近某Pre—A輪EDA企業(yè)單筆融資金額一度達(dá)到11億人民幣，眾多明星資本參與投資，可見競爭已經(jīng)白熱化

再者，除了業(yè)務(wù)短板，華大九天未來R&D路還將面臨燒錢的資金壓力目前公司上市募集資金中有7.5億元用于補充流動資金這次注入資金的部分原因是公司的應(yīng)收賬款有些高2018—2020年，華大九天應(yīng)收賬款余額持續(xù)攀升，上市前的2021年有所緩解之前的應(yīng)收賬款占營收的40%—50%左右，也就是說華大九天每賺一塊錢，只有5—6分錢可以馬上到賬，其他的錢還在付款的路上

這種商業(yè)模式或許符合行業(yè)現(xiàn)狀，但對于一個高速成長的科技企業(yè)來說，還是會拖累公司的現(xiàn)金流。

最后，芯片半導(dǎo)體行業(yè)的下行周期可能帶來更大的隱患最近幾天，英特爾，英偉達(dá)，美光等芯片巨頭紛紛下調(diào)下半年利潤預(yù)期其中，美光表示計劃削減新工廠和設(shè)備的支出，以應(yīng)對訂單的減少，TSMC也表達(dá)了類似的觀點，預(yù)計下半年芯片需求將會減少

春江水暖鴨先知，所有芯片半導(dǎo)體巨頭一致認(rèn)為，全球芯片荒正逐漸緩解，而且最近的新聞熱點也預(yù)示著國產(chǎn)芯片板塊正在經(jīng)歷一次大的行業(yè)調(diào)整究其原因，中國目前的芯片半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)已經(jīng)被極大的夸大了，之前幾千億的國家隊投入也沒能達(dá)到預(yù)期的效果，不排除存在泡沫而且，如果國內(nèi)市場的大部分技術(shù)和產(chǎn)能只停留在成熟工藝的同質(zhì)化生產(chǎn)，短期內(nèi)國產(chǎn)芯片過剩也不是魔術(shù)

華大九天EDA剛剛從新手村走出來，真正的國產(chǎn)EDA之路才剛剛開始。