報告介紹愛施德披露2022年一季報2022年的Q1，營業(yè)收入240.13億元，歸母凈利潤2億元營收和凈利潤均超預(yù)期增長投資要點:收入和利潤持續(xù)增長，銷售規(guī)模擴大，費用同比略有增長前期雙節(jié)備貨加速了本期銷售:Q1 2022年，公司實現(xiàn)營收240.13億元，歸母凈利潤2億元，毛利率3.11%，同比上升0.33 pct本期公司銷售業(yè)績亮眼，海外銷售規(guī)模不斷擴大，人員和市場活動投入的增加使得銷售費用較上年末大幅增加，銷售費用較上期增長29.49%，此外，公司積極布局自有品牌建設(shè)和運營，R&D費用不減反增，環(huán)比增長38.81%，貸款利息和貼現(xiàn)利息支出的增加使得財務(wù)費用較上期增加65.31%綜合作用下，22Q1期費用率為1.72%，同比上升0.09 pct2021年Q4庫存達(dá)到48.53億元，主要是節(jié)假日前采購2021年榮耀新機上市，公司榮耀庫存相應(yīng)增加與此同時，蘋果新款iPhone 13在市場上銷售良好，這部分庫存也有所增加，此外，公司還代理了小米等品牌，積極探索消費細(xì)分賽道，因此整體庫存增加元旦，春節(jié)期間，銷售規(guī)模擴大2022Q1公司存貨30.32億元，存貨周轉(zhuǎn)加快，資金占用減少，存貨囤積和貶值風(fēng)險降低，資金利用率提高，整體進展平穩(wěn)國內(nèi)國際雙流通銷售網(wǎng)絡(luò)互惠互利，銷售體系數(shù)字化升級不斷推進:公司還擁有強大的國內(nèi)外線上線下新銷售網(wǎng)絡(luò)，堅持國內(nèi)國際雙流通互惠互利，為公司后續(xù)業(yè)務(wù)發(fā)展提供了新的空間截至2021年底，公司海外及港澳臺業(yè)務(wù)銷售額達(dá)到33.64億元2022年，愛思德致力于拓展海外市場，已在香港，新加坡，迪拜，美國等10多個國家建立倉儲網(wǎng)點，推動存量創(chuàng)新和新賽道的有效探索此外，公司持續(xù)關(guān)注R&D能力建設(shè)，堅持?jǐn)?shù)字化發(fā)展方向，努力構(gòu)建和維護新零售系統(tǒng)2.0，構(gòu)建B2B2C下和線上到線下的業(yè)務(wù)閉環(huán)，提升私域流量和用戶運營能力，實現(xiàn)技術(shù)與產(chǎn)業(yè)的高效融合，高效服務(wù)品牌，零售商，供應(yīng)商等合作客戶和消費者盈利和估值作為國內(nèi)領(lǐng)先的數(shù)字發(fā)行和數(shù)字零售服務(wù)提供商，愛思德在銷售網(wǎng)絡(luò)布局，產(chǎn)品運營發(fā)展，組織效率提升和數(shù)字化更新支持方面具有顯著的競爭優(yōu)勢，這是我們看好公司的核心原因預(yù)計22/23/24年，公司營收1144.65/1330.96/1509.39億元，同比增長20.4%/16.3%/13.4%，歸母凈利潤12.56/16.66/22.11億元，同比增長36.2%/1風(fēng)險:疫情反復(fù)，新產(chǎn)品的銷售和拓展不及預(yù)期，手機銷量不達(dá)預(yù)期