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綠電密碼9:低利率環(huán)境是綠電發(fā)展的黃金時(shí)期

時(shí)間：2022-12-12 10:31:42 來源：證券之星閱讀量：14672

假設(shè)在綠色電力企業(yè)盈利極限的公式中:ROE=IRR+*S，資源稟賦決定了項(xiàng)目的IRR，資產(chǎn)負(fù)債率決定了綠色電力企業(yè)可以加杠桿的空間S在本文中，我們來看看影響ROE的最后一個(gè)變量:融資成本LR

因?yàn)榫G電投資本身就是高杠桿業(yè)務(wù)，融資成本的差異對(duì)資本回報(bào)率至關(guān)重要與我們進(jìn)入低利率環(huán)境不謀而合對(duì)于綠色電力企業(yè)來說，這是一個(gè)黃金發(fā)展時(shí)期如果早些年一般貸款利率超過6%的話，這筆生意是不可能做的

國企可以獲得更低的融資成本，民企在這一領(lǐng)域的生存空間受到擠壓。我們統(tǒng)計(jì)了上半年主流綠色電力企業(yè)的綜合融資成本，如下圖所示:

統(tǒng)計(jì)顯示，五大電力央企綜合融資成本均低于4%，四小電力央企和地方電力國企融資成本也不高，在4%左右華潤電力和京能清潔能源的融資成本最低，低于五大電力公司

但總體來看，國企融資成本的差異并不大對(duì)于銀行來說，有國企背書，就足以給他們更低利率的貸款華潤京能的低負(fù)債率更有助于他們獲得低息貸款CGN新能源的杠桿太高，部分貸款來自兄弟公司，利率略高

通過對(duì)比可以發(fā)現(xiàn)，與新能源合作的民企融資成本比國企高150個(gè)基點(diǎn)這就加大了與國企競爭的難度不要小看這150個(gè)基點(diǎn)如果資本比率為20%，放大后ROE會(huì)差6%其他條件相同的情況下，國企的凈資產(chǎn)收益率可以達(dá)到15%，而民企只有9%

呵呵是民營企業(yè)中的佼佼者，其他很多民營企業(yè)在上一輪洗牌中已經(jīng)離開了這個(gè)市場好在謝赫一直堅(jiān)持做高回報(bào)的風(fēng)電項(xiàng)目目前150個(gè)基點(diǎn)的融資缺口還是可以承受的目前公司與國企的融資利差有進(jìn)一步收窄的趨勢，有望縮小至100個(gè)基點(diǎn)以內(nèi)可能會(huì)給投資者帶來意想不到的收益

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