工業(yè)生產(chǎn)在4月份急劇減弱，并在5月份開(kāi)始回升4月份，工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)—2.9%，比3月份回落7.9個(gè)百分點(diǎn)，明顯低于預(yù)期環(huán)比增速為—7.1%，僅高于2011年發(fā)布工業(yè)增加值環(huán)比數(shù)據(jù)以來(lái)的2020年2月的—22.1%由于3月下旬開(kāi)始的當(dāng)前疫情引發(fā)的大規(guī)模遏制措施，對(duì)工業(yè)生產(chǎn)的影響在4月份更加明顯此外，5月份以來(lái)，焦化企業(yè)開(kāi)工率，滌綸長(zhǎng)絲開(kāi)工率，汽車(chē)輪胎開(kāi)工率有所好轉(zhuǎn)或止跌企穩(wěn)，或預(yù)示著5月份工業(yè)生產(chǎn)將有所回升

消費(fèi)依然疲軟，跌勢(shì)有所緩解4月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比—11.1%，明顯低于市場(chǎng)預(yù)期的—5.9%，較前值低7.6個(gè)百分點(diǎn)其中，零售額和餐飲收入增速分別為—9.7%和—22.7%，較前值分別回落7.6和6.3個(gè)百分點(diǎn)，較3月份略有回落由于餐飲主要依靠線(xiàn)下銷(xiāo)售，且北京，上海等部分城市已暫停堂食，物資配送渠道尚未完全恢復(fù)，相比零售，對(duì)餐飲收入的影響更為顯著從結(jié)構(gòu)上看，食品飲料和藥品消費(fèi)的恢復(fù)與疫情引發(fā)的居民囤貨需求上升密切相關(guān)，這也符合前幾輪代表性疫情沖擊后消費(fèi)在結(jié)構(gòu)層面的變化特征從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，耐用消費(fèi)品增速通常在疫情發(fā)生后的第二個(gè)月明顯回升

固投增速大幅回落，高技術(shù)制造業(yè)保持景氣4月份，固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)1.8%，較前值回落7.4個(gè)百分點(diǎn)4月份，當(dāng)月房地產(chǎn)投資同比增速為—10.1%，比3月份回落7.7個(gè)百分點(diǎn)，完成有回暖跡象，制造業(yè)投資增速為6.4%，比3月份回落5.5個(gè)百分點(diǎn)，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資為主要支撐項(xiàng)，基礎(chǔ)設(shè)施投資增長(zhǎng)3.0%，比3月份回落5.8個(gè)百分點(diǎn)目前有政策端，資金端，項(xiàng)目端的大力支持預(yù)計(jì)疫情好轉(zhuǎn)后，基礎(chǔ)設(shè)施將繼續(xù)加強(qiáng)

失業(yè)率連續(xù)6個(gè)月上升，就業(yè)壓力持續(xù)加大4月份全國(guó)城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為6.1%，預(yù)期為6.0%，比上月高0.3個(gè)百分點(diǎn)，已連續(xù)6個(gè)月上升從結(jié)構(gòu)上看，4月份16—24歲和25—59歲人口調(diào)查失業(yè)率分別為18.2%和5.3%，較前值分別上升2.2和0.1個(gè)百分點(diǎn)，就業(yè)壓力空前增大

經(jīng)濟(jì)正在觸底，疫情降溫后內(nèi)需將得到修復(fù)在疫情沖擊下，4月宏觀經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)供需偏弱格局消費(fèi)，投資，出口增速均大幅回落，工業(yè)生產(chǎn)也快速放緩從5月份高頻數(shù)據(jù)的表現(xiàn)來(lái)看，工業(yè)生產(chǎn)和需求正在從疫情中逐步恢復(fù)伴隨著疫情逐漸企穩(wěn)，預(yù)計(jì)4—5月可能是全年經(jīng)濟(jì)的底部伴隨著復(fù)產(chǎn)，復(fù)商，復(fù)市等各項(xiàng)政策的逐步推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)有望逐步走出低谷，內(nèi)需也將迎來(lái)復(fù)蘇

風(fēng)險(xiǎn):國(guó)內(nèi)疫情傳播超預(yù)期，穩(wěn)增長(zhǎng)政策的力度和效果不及預(yù)期。