伴隨著傳統(tǒng)內(nèi)衣拋棄性感標(biāo)簽，運動風(fēng)盛行不僅僅是安踏，李寧，lululemon，還有一家中國內(nèi)衣代工巨頭都在飛

最近幾天，與知名內(nèi)衣品牌維多利亞秘密保持合作關(guān)系的中國內(nèi)衣代工廠威珍妮發(fā)布了盈利預(yù)測預(yù)計集團在2022財年將錄得不低于5億港元的凈利潤，凈利潤增幅不低于300%維杰上一財年的凈利潤約為1.26億港元

浙商證券預(yù)測，韋珍妮2022財年營收同比增長41%至84.2億港元，歸屬于母親的凈利潤同比增長323%至5.3億港元到2024財年，維珍妮營收將突破100億港元，歸母凈利潤增至9.9億港元

韋珍妮表示，2022財年業(yè)績的增長，一方面是銷售額的大幅增長各大合作品牌訂單持續(xù)增長，體育用品，消費電子等業(yè)務(wù)銷售強勁時代財經(jīng)了解到，目前Vijenny的客戶包括Vimy，Nike，Uniqlo，lululemon等國際品牌，也為艾莫，ubras，Neiwai等本土品牌代工

值得一提的是，今年4月，Vijenny以4500萬美元完成了收購Vimy在華業(yè)務(wù)49%股權(quán)的交易，將這家此前隱藏的代工廠帶上了舞臺，而Vimy一直是這家代工廠的核心客戶之一。

被維密拖累，上優(yōu)衣庫和耐克。

Vijenny成立于1998年，區(qū)別于傳統(tǒng)的OEM和ODM代工模式，通過IDM為下游品牌提供從產(chǎn)品概念，研發(fā)到功能設(shè)計的一系列服務(wù)2015年招股書顯示，其內(nèi)衣產(chǎn)量一度占全球內(nèi)衣產(chǎn)量的1%，是全球內(nèi)衣行業(yè)最大的代工廠

但由于貼牌模式和單一客戶結(jié)構(gòu)，Vijenny的業(yè)績一直不穩(wěn)定。

2015—2021財年，維杰的營業(yè)收入從41.92億港元增至59.74億港元，但其母公司凈利潤從3.38億港元降至1.26億港元，凈利率從8.1%降至2.1%四年來，由于大客戶Vimy業(yè)績不佳，轉(zhuǎn)型困難，Vijani業(yè)績不斷下滑2018—2021財年，維雅尼營業(yè)收入增速從25.5%逐年下滑至—5.8%，凈利潤增速從146%逐年下滑至—56.7%

伴隨著傳統(tǒng)內(nèi)衣的沒落，靠它起家的珍妮薇，這幾年轉(zhuǎn)行了天風(fēng)證券，中信證券等多家券商研究報告表明，維珍妮業(yè)績的增長與她深度綁定全球頭部運動品牌，擺脫過去過度依賴時尚品牌的局面有關(guān)

這種變化也體現(xiàn)在Vijenny的客戶結(jié)構(gòu)上2015財年，Vijenny的前五大客戶貢獻(xiàn)了全年近70%的收入，其中維多利亞的秘密背后的公司L Brand是Vijenny的最大客戶，貢獻(xiàn)了超過30%的收入可是，到2021財年，Virginian的最大客戶變成了優(yōu)衣庫，其收入份額下降到了15%左右

目前，除了傳統(tǒng)內(nèi)衣核心客戶Vimy和Calvin Klein的母公司PVH，來自國際運動巨頭耐克，優(yōu)衣庫，跑鞋品牌Allbirds，瑜伽服品牌Lululemon和國內(nèi)新銳內(nèi)衣Ubras的新客戶訂單比例也在增加。

2022財年上半年，包括運動胸圍，運動緊身衣，短褲和運動上衣在內(nèi)的運動產(chǎn)品為珍妮貢獻(xiàn)約10.36億港元，同比增長58.6%，占總營收的25.4%，而內(nèi)衣產(chǎn)品的營收則由2021財年的66.4%下降至57.3%。

不過，體育用品業(yè)務(wù)能否給珍妮薇帶來持續(xù)的高增長，唐沒有機構(gòu)的獨立時尚分析師告訴，這取決于體育產(chǎn)業(yè)的發(fā)展但就疫情來看，最近幾年來內(nèi)衣穿著和健身趨勢持續(xù)向好

在過去的半年里，田琛購買了包括運動胸罩和緊身衣在內(nèi)的十多套健身服裝，花費近萬元另一個普通的健身愛好者于斯比田琛更理性他一個季度會買2—3件運動文胸，一年就要500元左右2000元

如果走極簡路線，3—5條健身褲和運動文胸完全夠穿但如果你擅長這個，一年花個幾萬也是正常的這位教練告訴時代財經(jīng)，她一年花在運動胸罩和健身褲上的錢超過7萬元我身邊一年還得買十幾萬

根據(jù)GIR研究，2021年全球運動文胸收入約為107億美元，預(yù)計2028年將達(dá)到211.5億美元。

根據(jù)Vijay sportswear的現(xiàn)有客戶，Nike，Adidas等品牌今年都加大了包括運動文胸，瑜伽褲在內(nèi)的女性運動健身SKU的開發(fā)和投放Vijay的客戶之一Lululemon預(yù)計其2022年的營收將在76億至77億美元之間

入股維密中國業(yè)務(wù)，代工廠也想做零售。

從代工開始，最近幾年來，珍妮薇不再滿足于這個單一的角色，她開始培育自己的品牌，甚至買下了自己的甲方。

2011年，魏珍妮推出了以其英文名Regina Miracle命名的自有品牌，并在香港，北京，上海等地開店2012年，魏珍妮推出ishow秀姿品牌，定位為專業(yè)無縫舒適的高端內(nèi)衣，但兩個品牌始終不冷不熱

今年1月，維珍妮以4500萬美元收購維密中國49%的股份，將與維密共同運營中國門店的相關(guān)業(yè)務(wù)珍妮將參與維密中國的本地化運營

每個代工廠都有做零售的想法唐認(rèn)為，Vijenny的投資一是試水零售品牌，二是幫助Vimy維護中國市場，以降低自身的業(yè)績風(fēng)險雖然Vimy不再是公司最大的客戶，但其貢獻(xiàn)收入仍占10%以上如果維密在中國市場的話語權(quán)降低，無論是中國業(yè)務(wù)退出還是轉(zhuǎn)讓給他人，都會對維密自身的代工業(yè)務(wù)造成一定影響

事實上，維密曾經(jīng)是很多女性鐘愛的內(nèi)衣品牌通過性感營銷，維密成為內(nèi)衣行業(yè)最具影響力的品牌維密秀的年票高達(dá)1萬歐元，收視率居高不下受益于維密的積極發(fā)展，維密珍妮在首次登陸資本市場時也受到了投資者的青睞2015年在港交所上市后，短短幾個月，Vijay股價翻倍，創(chuàng)始人洪友宜個人資產(chǎn)飆升至近100億港元

但伴隨著時代的變遷，女性消費領(lǐng)域的自我滿足意識提高，維密的性感營銷不再有效，品牌風(fēng)光不再維密首席執(zhí)行官馬丁·沃特斯也曾公開表示，維密將不再專注于男性想要什么，而是專注于女性想要什么

值得一提的是，截至2022年4月30日，split Vimy第一季度財報好于市場預(yù)期在過去的12個月里，維密的凈利潤超過了10億美元

但在收購維密中國業(yè)務(wù)后，維賈尼的股價在公司公告后短暫上漲，之后一路下跌維珍妮股價從2022年1月25日的7.5港元/股，跌至6月16日收盤時的5.15港元/股

一些投資者認(rèn)為，Vijenny對品牌的擴張可能會給她自己帶來競爭沖突維密和維珍妮的大客戶已經(jīng)有了一定的競爭關(guān)系，這筆投資無疑為維珍妮的客戶穩(wěn)定埋下了一個雷

唐對的分析顯示，維珍妮股價的下跌一方面與大盤走勢有關(guān)，投資者對此持悲觀態(tài)度但多年來，維珍妮一直是行業(yè)的佼佼者，其R&D能力和規(guī)模效應(yīng)使其產(chǎn)品質(zhì)量和價格優(yōu)勢比同行更明顯，發(fā)展前景依然被看好