全球光伏市場(chǎng)回顧與展望:伴隨著全球脫碳趨勢(shì)，光伏發(fā)電以其突出的成本優(yōu)勢(shì)成為最重要的增量可再生能源2021年全球可再生能源裝機(jī)302GW，光伏裝機(jī)168GW，占比56%從存量來看，2021年光伏發(fā)電量?jī)H占全球發(fā)電量的3.7%，提升空間巨大2021年，全球?qū)⒂?7個(gè)GW級(jí)市場(chǎng)，預(yù)計(jì)未來將快速增加

今年以來，國(guó)內(nèi)外光伏需求持續(xù)旺盛2022年1—5月，全國(guó)光伏累計(jì)裝機(jī)容量增加23.71GW，同比增長(zhǎng)139%，2022年1—5月，中國(guó)光伏組件累計(jì)出口額192.5億美元，同比增長(zhǎng)95.9%預(yù)計(jì)2022—2024年，全球光伏裝機(jī)容量有望達(dá)到230/281/342GW，同比增長(zhǎng)36.9%/22.2%/21.7%

光伏行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)分析:在供需層面，硅料供應(yīng)是行業(yè)的核心變量受上半年行業(yè)需求旺盛的支撐，硅料價(jià)格仍處于高位，繼續(xù)小幅上漲伴隨著下半年尤其是四季度產(chǎn)能的逐步釋放，硅料有望迎來供需和價(jià)格的拐點(diǎn)在技術(shù)層面，主要關(guān)注的是電池芯片領(lǐng)域N型對(duì)P型的替代目前拓普康率先量產(chǎn)，并且越來越好異質(zhì)結(jié)注重技術(shù)的進(jìn)步和成本的降低HPBC關(guān)注下半年量產(chǎn)后的市場(chǎng)和成本信息

投資建議:關(guān)注體量和利潤(rùn)上升的集成元器件供應(yīng)商環(huán)節(jié)，競(jìng)爭(zhēng)格局較好的貼膜環(huán)節(jié)，充分受益于行業(yè)成長(zhǎng)加速出海的逆變器環(huán)節(jié)。

組件方面，看好頭部集成組件李啟生基本面趨勢(shì)討論量:行業(yè)需求和集中度均有所提升頭部企業(yè)的全球競(jìng)爭(zhēng)力和品牌優(yōu)勢(shì)明顯強(qiáng)于二三線企業(yè)，出貨量有望高速增長(zhǎng)李:上游硅材料價(jià)格進(jìn)入下行通道，下游全球主要市場(chǎng)電價(jià)中樞有上行趨勢(shì)集成組件制造商的盈利能力有望顯著提高關(guān)注N型技術(shù)路線領(lǐng)先，有望享受技術(shù)紅利的龍頭企業(yè)推薦標(biāo)的:晶科能源，金高科技，天合光能在電影環(huán)節(jié)，競(jìng)爭(zhēng)格局更好，價(jià)格傳導(dǎo)相對(duì)順暢龍頭公司依靠供應(yīng)鏈管理和成本優(yōu)勢(shì)，擁有一定的主動(dòng)權(quán)他們可以在市場(chǎng)份額和盈利能力之間進(jìn)行選擇和平衡，重點(diǎn)關(guān)注福斯特和海友新材

光伏環(huán)節(jié)，在新增裝機(jī)，存量置換和儲(chǔ)能發(fā)展的帶動(dòng)下，未來幾年需求仍將保持高位，而且國(guó)內(nèi)廠商競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升，疊加核心短缺的局面有望在明年得到緩解龍頭企業(yè)可以實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)份額和業(yè)績(jī)的提升，重點(diǎn)關(guān)注陽(yáng)光電源和上能電氣

風(fēng)險(xiǎn):行業(yè)內(nèi)硅料產(chǎn)能擴(kuò)張達(dá)不到預(yù)期，導(dǎo)致原材料價(jià)格低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，全球貿(mào)易形勢(shì)變化的風(fēng)險(xiǎn)，電池技術(shù)迭代的風(fēng)險(xiǎn)。