3月30日晚間，指南針就深交所對公司重組網(wǎng)信證券的問詢進(jìn)行了回復(fù)。

此前，指南針公告重組事宜，擬向網(wǎng)信證券債權(quán)人支付15億元，并獲得破產(chǎn)重組后網(wǎng)信證券100%股份但根據(jù)最新披露的年報(bào)，指南針賬面貨幣資金16.07億元，其中非貸款自有資金為15.32億元

商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)仍有巨大敞口

自2月10月宣布確認(rèn)為網(wǎng)信證券重組人以來，指南針股價(jià)上演了一波高開低走的走勢，其最高上探50.46元，最低下探36.62元，截至3月31日收盤報(bào)40.70元。

根據(jù)重組修訂稿，指南針目前賬面貨幣資金16.07億，其中7473萬為銀行貸款，自有資金為15.32億。

而在15億交易完成后，不僅公司自有資金大幅縮水，由于網(wǎng)信證券凈資產(chǎn)水準(zhǔn)偏低，指南針商譽(yù)資產(chǎn)將增加12.39億，商譽(yù)占凈資產(chǎn)比例將達(dá)到驚人的96%以上。

為此，深交所要求公司說明，由于重組未設(shè)業(yè)績承諾，指南針一旦出現(xiàn)因網(wǎng)信證券業(yè)績不善導(dǎo)致的商譽(yù)減值，公司會為保護(hù)中小投資者利益將采取何種措施。

指南針對前述問題的回復(fù)是，主要聚焦網(wǎng)信證券公司治理，內(nèi)控，集團(tuán)資源整合與未來的分紅等措施至于補(bǔ)充業(yè)績承諾或其他可量化的具體措施，公司遲遲沒有下文

記者通過上市公司重組前后備考報(bào)表測算，網(wǎng)信證券重組后2021年?duì)I業(yè)收入4130萬元，凈利潤為虧損5433萬元。

而在回復(fù)函對各項(xiàng)業(yè)務(wù)的陳述中，網(wǎng)信證券的自營業(yè)務(wù)目前尚未啟動，投行，資管業(yè)務(wù)人員流失嚴(yán)重，系統(tǒng)建設(shè)落后等問題，均有待重組完成后循序漸進(jìn)解決。

不論從展業(yè)潛力上，還是未來可能出現(xiàn)的商譽(yù)減值問題，投資者均不得不關(guān)注重組后公司存在的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

解決資金壓力迫在眉睫

與非金融企業(yè)重組相比，指南針重組網(wǎng)信證券尚需過監(jiān)管層面對股東資質(zhì)審批這一關(guān)。。

根據(jù)修訂案風(fēng)險(xiǎn)披露環(huán)節(jié)，指南針作為網(wǎng)信證券控股股東，指南針實(shí)際控制人黃少雄，徐兵的證券公司實(shí)際控制人資格有待證監(jiān)會審批，而若審批未通過，則重組將自動終止?！皡⑴c網(wǎng)信證券破產(chǎn)重整是希望能夠有效整合證券公司與期貨公司的業(yè)務(wù)資源，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，滿足不同類別客戶多元化的需求，為客戶提供全方位的風(fēng)險(xiǎn)管理和財(cái)富管理等綜合金融服務(wù)。

根據(jù)有關(guān)規(guī)定，如證券公司從事業(yè)務(wù)具有顯著杠桿性質(zhì)，且多項(xiàng)業(yè)務(wù)間存在交叉風(fēng)險(xiǎn)，其控股股東的總資產(chǎn)應(yīng)不低于 500 億元人民幣，凈資產(chǎn)不低于 200 億元人民幣。

而指南針截止2021年年末總資產(chǎn)20.46億元，歸屬股東權(quán)益合計(jì)12.82億元，與前述規(guī)定要求相去甚遠(yuǎn)?！比疬_(dá)期貨彼時表示。

對此，指南針回復(fù)，網(wǎng)信證券目前股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)已無存量業(yè)務(wù)，融資融券業(yè)務(wù)則因證券公司曾暴露重大風(fēng)險(xiǎn)而叫停，期權(quán)做市和場外衍生品業(yè)務(wù)也從未獲得資格，故不存在杠桿性質(zhì)業(yè)務(wù)。

此外，指南針援引規(guī)定重組涉及證券公司合并或者因重大風(fēng)險(xiǎn)被接管托管等特殊情形，認(rèn)為上市公司可對前述規(guī)定豁免。

不論股東資質(zhì)審核是否能夠通關(guān)，資本金約束都是券商發(fā)展路徑上不得不邁過的門檻。

一位投行人士告訴記者，可轉(zhuǎn)債發(fā)行資質(zhì)要求高，過審偏穩(wěn)，但由于可轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模受資本金約束較大，如果企業(yè)需要進(jìn)行大規(guī)模融資，必須采用其他的組合拳形式融資，而這樣時間周期又會拉得很長。